惯例周末深度复盘。目前行情来到关键节点。看后续行情如何演绎。
1、大盘何时止跌反弹？
2、周期退潮何时结束？新周期何时开启？机会在哪里？
3、跨年行情与跨年妖还能做吗？
4、年底题材有哪些机会？
5、北交所后续如何玩？
一、大盘分析
我们上周末深度思考，对大盘的预判是短期回调，回踩3300附近后迎来第三波反弹。目前大盘是一个典型的三角旗形收敛过程。自10月10号以来，形成了2个高点和2个低点。分别形成了三角形的上边和下边。我们上周基于下沿判断，底部正在抬高，预判3300-3100是斜向上的下一个支撑点。
本周大盘5天都是震荡走弱的格局，从时空关系上看，大盘要么来一个阴线快速打到下沿，要么就是类似本周这样阴跌震荡，时间换空间等待趋势线抬升。
所以接下来就锚定3300-3100一带，指数如果破掉这里，就要小心。如果在这里或者更高的位置出现放量中阳，则可以确认反弹信号。而且很可能是一波突破上沿甚至挑战8号新高。这个整体预判不变。唯一不确定的是指数何时触碰下沿或上述所说放量中阳何时出现。
从消息面看，周五公布LPR维持不变，降息未能实在，短期政策催化处在一个真空期。各部门都在抓紧时间制定与落实明年的政策与计划，下一个最大政策预期节点就是3月了。
二、情绪周期分析
简单回顾下我们上周末，对9月底以来的大周期拆解：
1、9月24-11月2。双成、海能达、艾融，3龙周期。
2、11月4-11月26。大千、粤桂、日出，3龙周期。
3、11月27-12月13。一鸣、日上、泰尔3龙周期。
12月13到现在，一直是退潮过程，17号达到退潮极致冰点的过程。日上集团本周一结束，到本周五的这个退潮过程，每天都会杀一个穿越活口，直到本周五，所有老周期的高标活口基本都没了，目前只剩下走连板的友阿和走波段的岭南。明天对他们而言也是挑战。
新周期理论上已经在酝酿，站在未来的角度看，新周期的开启节点，要看新龙头是何时出现的。17号前的活口，友阿与瑞斯康达2个。17号后的连板活口目前最高板是3板的鼎信与克劳斯，还有几个2板。这些票里面大概率是有新周期龙头，他们有可能是下周跨年行情的主力军了。
以上3个周期的高度是在逐步下降的。后2个周期可以理解为第1个周期的补涨周期，因为是补涨，再加上监管趋严，所以高度逐步下降。而本周退潮的力度比前2个周期退潮力度都大，活口通杀，2连跌停起步的局面，有可能是补涨周期快要维持不下去了。
所以接下来，周期演绎无非就2种可能性：第一种是几个过渡性的小周期，直到新的突破高度大周期来临。第二种是这波出清后，直接开启新一轮大周期。第一种的话，就还比较煎熬。第二种的话，就需要博弈了，如果博弈第二种情况，这轮新周期pk出来的龙头就是值得试错的。
三、题材分析。
本周的题材炒作偏轮动。周一最强的是大消费的首发经济与冰雪经济银发经济，AI算力首次发酵。周二是题材通杀。周三最强的是央企，其它题材普反修复，其中AI眼镜较强，量子计算与人脑首次发酵。周四最强的AI算力硬件。周五最强的是微信小店+半导体+AI眼镜。从全周来看，没有一个题材是具有统治地位的。11月以来的题材炒作，从固态电池开始，再到机器人、AI应用与大消费3大主线并行。每个题材都是有3轮以上持续性炒作，但他们在这一轮情绪退潮中，都退的很彻底。固态电池是最先结束，迟迟没有大规模回流，短期内难有大爆发。机器人是3大主线最先分歧的，其次是大消费，AI应用分歧来的最晚。从近几天情况看，先分歧的机器人开始回流，但没有形成新阶段。后分歧的大消费，其中食品方向周五借助微信小店平台经济有规模化回流，但老的首发经济与冰雪经济则不行，大消费内部也是先分歧先修复这种规律。而AI应用，分支更多，从最初的谱智AI，到AI智能体，AI营销，再到字节系AI应用等等，目前活口还有一个视觉，目前则是从AI应用切换到AI硬件，包括字节算力，半导体，端侧智能硬件等。
总结下来：本周整体的题材炒作规律，整体还是偏混沌轮动，即便是相对持续性的题材，内部也是不断轮动，没有连续走强的单一分支。这与整体情绪处于退潮期是一致的，毕竟退潮期，自己的想法就是套利为主，任何题材都不敢格局或接力向上。
那问题来了，这种局面何时结束？些题材有机会突围，成为新的主线？
（以下分析排名不分先后）
1、机器人。周四周五开始回流，不排除短期反复活跃机会。但要形成大规模爆发，需要等新的消息刺激，而且必须是重磅消息刺激。机器人的中线逻辑很好，市场空间巨大，预期25年还会有大规模炒作的主升期，力度可能比这一轮还要大。但现阶段我觉得只能是个股或者小分支的活跃。
2、AI应用。AI应用开始盈利，开始创造收益，这是本轮炒作的核心驱动逻辑。但目前轮动的分支太多，没有一个打出足够强的高度，有点炒不动的感觉。而且每轮AI引用炒作，本质都是传媒+营销的那些票，总计也就20-30个范围，也有点审美疲劳，关键是他们之中真正实现利润连续增长的没几个，跟国外公司对标还做不到。接下来我的预期是还有反复活跃机会，比机器人要强，偶尔还有大规模爆发可能，但维持主线很难了。
3、科技硬件。几个大的分支，AI算力，AI智能硬件（消费电子），半导体与芯片。本周从软切硬的逻辑，我最初的理解是，从字节软件发散到硬件，再加上小作文传言美要加大对我们的芯片算力的限制等。川普的限制引发的国产替代是中线大逻辑。但有一条消息大家可能忽视了，就是我们开始启动对英伟达的反垄断调查。过去我们是一直抗议，这次是字节开启反击，并在在对方最强处反击。这意思很明显，我们不打无准备之仗，必然是对国产替代以及反制措施有底气，才敢如此。这可能才是近期科技硬件强的最底仓逻辑。逻辑没毛病，大资金貌似也在入场，近期半导体算力的大票异动显著，机构的确有动作了。接下来就是市场能否走出持续性了。核心方向还是算力（铜缆+液冷+数据中心+asic算力芯片+端侧芯片）+AI智能硬件（目前看AI眼镜是最火的防线），我认为应该会具有一定的持续性。因为当下字节比较火，也是本轮硬件导火索，所以与字节相关的上述细分方向中，有石锤合作的企业，机会比较大。
4、大消费。分支也比较多。目前看有几个方向：食品饮料+商贸零售+首发经济+冰雪经济（冰雪+旅游）+银发经济+平台经济（微信小店送礼概念）。从题材炒作阶段来看，大消费同样是几轮炒作到现在，周二到周四，题材退潮基本退干净了。但周五的微信小店主攻方向其实还是食品饮料和商贸零售。再加上近期政策会不断催化，所以我认为，这个题材还远没有结束。促进消费，作为12月经济会议列出的2025年9大工作重点首位最重要的任务，炒作怎么可能就此结束？而且近期各部门都在喊话，正在抓紧时间制定促进消费的政策，包括首发经济，加大两新力度等。作为今年经济会议的新词，首发经济，我认为不可能仅仅作为大消费收尾的分支，短暂的爆发2天就结束。首发经济的直属政策落地前，预期就还会有，明天上半年，各地政府都会更大力度发展推动首发经济。这个方向一定还有大规模爆发机会，而且就在近期。另外，年底也是消费旺季，也是冰雪旅游旺季，各地一定会抓住机会先推出一波消费券等活动。所以，年底对大消费的炒作，我认为不会停止。方向就是首发经济+冰雪经济+最新的微信小店。
5、金融。金融目前的特征就是证券内部轮动带头，20cm方向整体趋势都不错，阶段性轮动带头。预期就是，大盘向下，金融要护盘。大盘向上，金融要助推。所以最近做金融其实是比较稳妥的，如果能跟上每个阶段轮动的龙头节奏，那就更完美了。我们近期做过汇金、天利、兆日等，都是他们的主升阶段，确实也不错。
说个结论：25年的整体大方向，我认为就是大消费+科技+金融3条线。大消费的分支比较多，地产+家居家装家电厨具+食品饮料+商贸零售+服装纺织+汽车+消费电子。衣食住行基本都涵盖。科技方向主要是新质生产力，包括机器人+人工智能+半导体+新能源+生物医疗+新型产业（无人驾驶+低空+量子+航天等）。金融则是“慢牛”伴生。如果经济数据25年整体改善向好，顺周期的煤炭+钢铁+有色+化工可能也会有表现。
我个人是坚定看好大消费+大科技的中线主线地位。年底之前，也主要是看好这2个方向，尤其是其中首发经济+冰雪经济+平台经济+AI软件与硬件。其它题材则要看消息刺激的轮动效果了。比如近期禽类疫病爆发，以及流感多发，还有北大取到癌症治疗技术突破的消息，医药板块沉寂许久，也许会有轮动机会。再比如钻石技术又有突破，也许钻石板块还有卷土重来机会。但短期消息刺激并没有中线逻辑的题材，持续性要存疑，轮动和一日游的概率更大。
当然，以上判断都是主观判断，仅供参考。题材炒作，是政策+消息+资金的多重推动。光有逻辑不行，还要市场认可。走一步看一步，如果市场不认可，我们就要及时修正观点。
四、跨年妖分析
我们上周复盘就说过，目前情绪周期的高度是下降的，加上监管加强。妖股高度打不开。从过本周的观察，跨年妖的确有可能是不存在的，或者说不存在我们原本预期的5倍-10以上那种。只有2-3倍的，或许还有机会。主要是看接下来的一周，一波流方向能否诞生持续走强的个股，以及多波流能否产生大2波的。
1、一波流机会
7个交易日，加上节后2-3个交易日。还有时间打造13-14连板的妖股。目前连板的活口都存在这个机会。而且因为高度降低，低价低市值的要求也就随之降低了。目前的连板高标：友阿，半导体重组，预期周一开板，如果能一直走连板或者未来几天断板后走反包2波，也有机会成为高度突破的大妖股，但一字板有点多，很容易承接不住。后面的通信那个5板，是这波AI算力的连板龙头，机会也比较大。后面2-3板的票，鼎信+克劳S+国星+实益D都有这种可能。
2、多波流机会
目前岭南是多波流的鼻祖，看趋势是有很大概率加速进行跨年，但偏偏周末出了利空，搞不好会被利空打败。其它多波段的，爱仕D有点结束的意思，但也未必没有机会，毕竟他也是多次起死回生的。广安和东造感觉就没了。最新的趋势票，汇洲智，2波趋势也不错。
而老的一批标地里面，目前就看到南化纤是有资金运作，有平台支撑，并有走2波趋势可能的。其它日出、粤桂、海能、双成等 暂时看不出2波趋势。
所以，如果今年还有跨年票，我想大概率就在我上述分析的票中。其实有没有跨年，时间节点到这里，预期都在降低，只能当做正常的情绪周期来做，新周期的龙头也正好是要跨年的。
五、北交所分析
北证本周整体是先探底，后修复的走势。从形态看，周四的放量中阳，算是个反弹转点。周五延续1天反弹，但最终缩量冲高回落不及预期，反弹能否反转，并不成立或者说暂时不能确定。
接下来对北证的预期有几个：
1、北证整体行情，北证50指数情况，需要看大盘脸色行事。目前大盘的位置也比较尴尬，可上可下，所以不够明朗。
2、个股行情应该会有改善。目前个股k线形态普遍都是回调2-3周，有的时间更长，回调幅度也有30%以上或更多。多数票有点跌不动。只要指数这里不暴跌，个股可能不会有多大幅度跌幅了。但爆发整体行情也不现实。所以接下来个股行情或许是有机会的。
3、又回到了老生常谈的模式：主板题材共振选强或者埋伏。无论埋伏还是选强，都要看主板题材的强度与预期。所以，我们上面对题材的分析就尤为重要。
当前的热点题材无非就这几个：我最看好的是大消费和大科技，大消费对应北交所的主要是食品+贸易零售纺织电商等。大科技对应的主要是算力概念+半导体电子元件等。还有固态电池+机器人，都有反复活跃可能性的。这些题材对应的北交所票基本都是近期反复冲高回落活跃个股，要么从中选已经回调幅度较大的埋伏，要么从形态修复的个股中选强参与。一个偏左侧，一个偏右侧。
周一重点就要看美之高的反馈，2连板预期较低，大概率还是亿能的走势。新的30cm，要看整体情绪以及哪个题材方面走强才能判断。每天随机性比较大，只能盘中看。
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