乌合之众机构版

乌合之众机构版，就是大家苦苦寻找的一致性预期，也是普通投资者盈利源

#半导体突然飙升！中芯国际涨超10%#  $半导体(BK1036)$  #寒武纪股价再创新高，市值突破2500亿元#  $寒武纪-U(SH688256)$  

还是先聊一下指数，对于指数个人认为走的已经很强了，之前在关键点位还是能看到国家队的态度，哪怕是在日内的一分钟结构，对于目前来说我朋友说是b浪也好混四也好，都没关系，整体其实是看得到多头抵抗结构的，也是技术上的危险结构多空分界点，向下跌破3350嵌套结构破位寻找新的衰竭点，向上就是新一轮的上涨单边，对于明天以及未来一周就看3360和3350两个位置的抵抗强度。个人倾向于b，深入学过波浪的朋友知道b的强度非常重要，强b容易出现纺锤结构边轨，就像上半年那样，弱b出现止跌结构也就是缠论二买已经底分结构和头肩底形态的多结构共振。

过去一周其实赚钱效应很差，根源在于风险溢价和流动性的双重冲击，一个是成交量的不断缩量以及严监管的执行，再一个量化确实在放大波动率也在放大亏损效应。盘中看到好多次，包括周五半导体带着科技上冲，冲高回落也很容易套人，从股指上能明显看出来在A股缩量回落的时候股指期货开始放量了，啥意思，就是这帮追高的基金经理们也心虚，追高的仓位一旦出现一点点亏损就立马去股指期货上做反向对冲仓位保护了，这种情况下明天盘子开出来只要情绪一悲观接着把轮动仓抛出，就带着指数去关键点位了。

那什么叫机构一致性预期，怎么去寻找，我们先看个返例，这个东西叫不叫机构一致性预期，从跌停板拿货到振仓到不断拉升不断换题材概念不断宽幅洗盘到现在带着复利十倍不止，他属于机构一致性预期么？

不属于，这里面资金性质非常单一，就是个典型的单一大主力标的，甚至你说难听点他就是个庄股，在第一段的时候有个游资在里面一个目标被闷了30％，止损的那天大幅放量次日就是冲高9％，当时我记得还挺火的，那怎么区分，其实这种盘子小资金参与尤其是十几万几十万仓位去玩都没事，他的小级别做波动率特别好用，人家也不会为了针对你怎么怎么样，但是容不下机构资金。

机构资金玩的盘子至少在低位200亿以上，流动性要好而且基本面起码过得去风控和投资总监的合规，最重要的一点在成交量。

我们可以看这个标的的成交量就不太对，要么大幅放量要么大幅缩量，我们找一个被公开处罚了的，这个盘子实际流通也就十亿不到，短波操作想控盘6000w到一亿出头，对于一个操盘手来说，资金体量小一点，去做这种，你在上涨期间要做量，无非就是倒一些成交量，调整期间就挂个区间单子上抬，比如隔半小时撤单并上抬一个价位，保持缩量，拉个板休息两天不动，在盘面你的痕迹就消失了，分时也会走的极其割裂，毕竟这点盘子你也用不上团队，出货如果水平差找点黑嘴也就出了，也不用费劲做什么结构，毕竟大家都看得出来这拙劣的痕迹。

那机构票是属于一个地区甚至一个圈子的共识，共识来自于一个大机构比如某大机构的宏观研究员说未来某某是个方向，要大力发展，投研给了份报告说这家公司科技研发投入不错，评级机构根据现金流合同负债和投入研发比例给了不错的评级，再一看哟还是个国央企，可以买，这个大机构就开始重仓布置，然后在一个圈子内，传开，某大机构看好重仓其他大机构再去调研一看没问题也让旗下基金去买，这就成了索罗斯讲的螺旋式上升的逼空上涨，也就是他在《金融炼金术》中提到的反身性原理在A股的映射。

我说的谁大家应该知道了，寒武纪是吧

反身性就是指思维的认知功能和操作功能同时发挥作用形成的关于思维和现实之间的循环反馈环路，市场参与者的意图和结果形成了一致性

就好像大机构看涨小机构一听有道理也确实在涨他也去买，只到所有人都看到了也去买了也确实在涨，就到顶了，说白了也是信息差。

都知道大盘子安全，那怎么去捕捉，包括马上来临的业绩披露期，这种反身性大概率会再次出现。

这就涉及了芝诺悖论，可能一些老朋友耳朵都听出茧了，我们讲一下对于他趋势大票的应用。

我们先看几个案例，机构抱团赛力斯，长安，易中天等等

是不是有个明显的特点，就是除非出现强分歧或者热点暴露，基本没量，或者说一路背离甚至背驰上涨，尤其是当一个热点题材出现的时候，第一轮往往量最大，全是分歧量，有的机构信有的不信尤其是还要面临套牢盘和获利盘的抛压，但是你会发现到了第二段偷偷摸摸的就是一路背离创新高去了。

大主力票越到高位越需要量，越需要波动率，而机构抱团上去往往都是一致性缩量，而一致性都有一个基准叫做斐波那契回撤，他与芝诺悖论与背驰搭配去用非常好用，比如多头拉升1，回撤0.5都守不住那多头偏弱了，一致性也会出现分歧甚至恐慌加速，对于操作来说，斐波那契回撤一定会与趋势，中枢结构甚至颈线等共振，用马丁去做非常好止盈止损，芝诺悖论两个因子，一个是成交量，只到放量趋势濒临结束，或者趋势线打破并伴随斐波那契回撤跌破0.191甚至0.618结束（加速段用191）。还是之前与大家举的例子，大主力顶部没有成交量没有波动率出不掉货，就好像当初长安特别火的那一段，资金性质也是大主力资金。

至于你说寒武纪那个业绩也好估值也好配不配得上，大家又想要泡沫又不想要风险，这好像本身也是悖论。

最后聊一点宏观

美联储上周的降息给全球资本市场带来的冲击很大，我们讲全球资产定价目前非常乱，但A股强就强在他收定价之锚的锚的波动映射已经很小了，不论是汇率还是无风险收益率（30债），周五我们的长债直接是阳包阴的结构并且还出了中继强底分，离岸也在7.3不断去磨，其实相比其他汇率贬值幅度，基本几个大的主权货币被动标志幅度都在8-13％，我们只有6左右并且一到7.3附近盘面能看出强干预，那么这轮资产重新定价的逻辑就没有错，很多朋友关心汇率会不会对我们市场有很大的影响。

有，但个人认为并不是很严重，甚至只是情绪的干预，要知道汇率之锚主要干扰的是港资和外资，但实际上在当下的成交量，我们先不说他们有多少筹码，基本上对盘面的影响非常小，从大的角度说，我们在过去很长一段时间实际上货币的主动性是偏低的，加入wto之后在15年汇改之前，我们是被动放水，也就是我们的货币发行的依据并不是经济的需要，而是赚了一美金就强行发7块，强制汇兑，这就导致在后面一段时间这些经济需求外的货币到处乱窜，比如0815，也包括我们的水泥壳子，也包括15后的一级市场，汇改之后，好处就是在全球脱钩断链的情况下，我们根据贸易额去配置，也就是大家现在看到的“一揽子货币”，你跟我贸易，我就多留点你的货币，你不跟我玩我存你货币干啥，那么对于当下，理论上我门受美联储货币政策的干扰因素应该是越来越低的，手中的外汇储备更多应用于人民币国际化。

只是当初我们汇改后对于资本的流向引导制度完善不够导致很多货币被“消灭”，以及部分资金的外流导致我们资本积累率下滑，但这不是我们经济失去活力的根本原因，毕竟资本还是逐利的，只要我们的资产收益率提的上来，转型成功后新的发展引擎点燃，全球资本还是回流我们，核心是新旧动能转换。

理论上过去我们强制汇兑一定会有输入性通胀，那为什么我们的cpi还能控制的住，因为咱们的水泥壳子已经飞天上去了，像个海绵吸入了大量的货币，同时大幅提升银行准备金率，大家要想被动增发加上货币乘数带来的就是恶性通胀，那么现在经济体制转型，不论是开放金融还是实体，首先就是先把我们的资产价格抬上来，同时还要稳住水泥壳子稳住大家消费预期，再就是保护我们高科技产业的同时进行开放，那么这里的重点就是抬资产价格和开放，并且把发展框架打出来。

是不是很熟悉，现在稳水泥壳子稳股市，和前段时间放开外资医院等等，这不都是前置动作么？产业大基金的布局，不是在框壳子么？如果我们不去做重新定价，大量的海外资本涌入，这可全是寄生资本，所以当下我们的动作路径就是抬资产定价，再通胀，开放。

第二阶的再通胀，也就是财富再分配的过程，也是大家比较喜欢的享受泡沫阶段，一定是各种产业链具备强竞争力，比如我们智能驾驶OK了，你特斯拉智能驾驶就可以进来了，这是良心竞争，不能海外产品进来就吊打是吧，也就是再通胀的前提是各个先进产业链布局完善，引导水流进入，光放水河里有水你田地没水不行呀，田地有水没有种子或者种子还在休眠也不行，那当下我们熬就是在熬这个过程，当下资金分歧点也是在这里，就是这个种子未来能不能长出来，当然顶层意志肯定是要他出来的。政策框架就是水渠，消费就是总的抽水泵，这样说不知道大家能不能理解，过去资金空转就是水总是在水库和河中留，不去田地，也没有抽水泵，路径堵住了，往哪流也没弄好。

所谓超预期超常规的政策，在当下，你不能再一味的去看m0m1，而是要看央行的资产负债表，20年那一轮大通胀，全球大宗价格飞起，但是我们并没有出现输入性通胀也没有出现央行资产负债表的大幅攀升，这意味着货币独立性的恢复，也就是未来精准有力，超预期超常规的政策核心在于央行的资产负债表，所以很多朋友说我们的政策宽幅完全取决于美联储的态度，我觉得并不需要太过担心，虽然我们也讲美联储的货币政策，那是因为我们在做交易，交易对于这些是敏感的，但是你单论经济，我们完全不必悲观，我们的货币调控从宏观去看已经有了大幅度提升。

讲到这不知道大家能不能对经济稍微有些信心，过去聊了很多宏观，消费的动力源清楚了，产业升级框架清楚了，今天把闸门开不开能否自主可控弄清楚了，剩下的也不太需要悲观了吧。

好了先聊这么多，部分内容没了去其他地方看，同名，不过好像雪球没了了祝大家新的一周投资顺利，账户长虹