后浪森林研究室 | 序夹为
编辑 | 许佳维 视频创作 | 杨国廷
GLP-1受体激动剂已成为药物研发一大热点，司美格鲁肽、替尔泊肽“两大霸主”直逼默沙东K药。
关键时候，默沙东出手了，卷起了全球市场的减重药物涟漪。
2024年12月18日，翰森制药宣布将临床前口服小分子GLP-1受体激动剂HS-10535的全球权益授权给默沙东，默沙东支付1.12亿美元预付款、最高19亿美元里程碑付款，及一定比例的销售分成，协议总金额高达20.12亿美元。在特定条件下，翰森制药可能会在中国共同推广或独家商业化HS-10535。
“HS-10535”
默沙东虽已坐拥西格列汀、西格列汀二甲双胍和艾托格列净三款糖尿病药物，其中西格列汀一度占据DPP-4抑制剂市场的榜首。但在糖尿病和肥胖症等代谢性疾病领域仍然远远落后。
“HS-10535”是翰森制药一种在研的处在临床前阶段的口服小分子GLP-1受体激动剂，具有治疗肥胖症、二型糖尿病和其他心血管代谢疾病的潜力。HS-10535目前尚未公开更多详细信息，那么一款尚未进入临床阶段小分子口服药物为什么能吸引MSD的青睐？
BMO Capital Markets 分析师在周三表示，与翰森的合作“很可能会被投资界视为利好消息”。不过，分析师们质疑默沙东是否应该追逐更成熟的资产。
BMO写道：“我们怀疑这是否是一笔正确的交易。”
最可能的原因是，收购翰森品种的交易符合默沙东在肥胖领域的战略，根据CEO罗伯特·戴维斯的说法，默沙东将专注于小分子口服药物，而不是注射肽治疗。默沙东还希望通过除减肥之外还具有其他健康益处的疗法开拓其 GLP-1利基市场。
默沙东研究实验室总裁 Dean Li 在一份声明中表示：“我们的目标是利用我们在肠促胰岛素生物学方面的经验来评估 HS-10535 及其在减轻体重之外提供额外心脏代谢益处的潜力。” 1.12 亿美元的税前费用（相当于每股 0.04 美元）将反映在公司2024年Q4的GAAP 和非 GAAP业绩中。
翰森制药
翰森制药在业务发展（BD）方面表现活跃，这两年仅靠授权就收了3.82亿美元。
2023年10月，翰森制药将一款ADC新药HS-20089（B7-H4 ADC）授权给葛兰素史克，获得首付款8500万美元及里程碑款14.85亿美元，协议总金额高达15.7亿美元。
2023年12月20日，翰森制药再次与GSK签订许可协议，将自主研发的ADC新药HS-20093（B7-H3 ADC）的全球独占许可授予GSK，交易总金额超17.1亿美元，其中翰森制药将收取1.85亿美元首付款。
这两笔交易的总金额超过32亿美元，靶点都集中在B7-H3/H4家族，显示了翰森制药在这一新兴靶点领域的研发实力和市场潜力。
事实上，从外部引进产品是翰森制药扩充产品管线的重要方式之一。2024年以来，翰森制药已先后与3 家中国公司达成了授权合作，已披露的交易总金额高达68.36亿元。
包括3月14日与普米斯就HS-20117（EGFR/c-Met ADC）药物在全球合作区域内扩大合作；4月25日与荃信生物达成合作，在中国（包括香港、澳门和台湾）开发和商业化HS-20137单抗；8月8日获得麓鹏制药LP-168（BTKi）非肿瘤适应症中国（包括香港、澳门和台湾）权益。
GLP-1群雄逐鹿
全球用于减肥的创新药物共484个。在公布靶点的产品中，超过40%的新药都将GLP-1受体激动剂作为靶点。
截至2024年10月，已在中国获批上市的GLP-1减重药物，包括仁会生物的贝那鲁肽、诺和诺德的司美格鲁肽、礼来的替尔泊肽；另外，信达生物的玛仕度肽已申报上市，预计2025年获批。
此外，还有超过10款GLP-1减重药物处于III期阶段，包括先为达生物的伊诺格鲁肽、恒瑞医药HRS9531、翰森制药HS-20094、博瑞医药BGM0504等，其中伊诺格鲁肽已完成III期试验，近期将提交上市申请。
2023年来，GLP-1赛道已经完成多项重磅合作。
2023年罗氏公司斥资27亿美元收购了Carmot Therapeutics，获得了其一系列实验性减肥药物，其中包括一种口服 GLP-1 靶向药物。
2023年11月，阿斯利康以1.85亿美元首付款和高达18.25亿美元里程碑付款获得诚益生物开发的小分子GLP-1受体激动剂（GLP-1RA）ECC5004，用于包括肥胖症、2型糖尿病和其他合并症的潜在治疗。
今年5月，恒瑞医药借助NewCo出海模式，将3款GLP-1产品组合授予美国Hercules公司，达成了“总价60亿美元+19.9%股权”合作，其中就包括口服小分子GLP-1R激动剂HRS-7535和GLP-1/GIP双受体激动剂HRS9531。
最后提一句，翰森制药与恒瑞医药是关联公司，翰森的控制人是恒瑞医药孙飘扬的太太钟慧娟。
$翰森制药(HK|03692)$$默沙东(NYSE|MRK)$
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