一、 周行情回顾
$香港银行LOF(SH501025)$：本周港股通银行指数涨幅0.11%。
当前市场处于“弱修复”状态。一方面，万得全A在筹码密集区横盘震荡，市场在指数层面仍未有明确方向。 美联储鹰派降息，短期对资金风险偏好存在扰动，但尚未成为主要影响因素。924行情后，股指仍维持在高位，部分受宽货币政策预期支撑；而当美联储提示后续降息或将更为审慎，国内宽货币节奏放缓的预期随之发酵，资金的风险偏好难免受到扰动。不过从目前来看，美联储鹰派降息对A股行情的影响相对有限。其一，宽货币的整体趋势基本不变，偏弱的信用环境仍需宽货币加力。其二，相较于货币政策，当前权益市场更为关注财政政策，促消费、推动新质生产力发展等政策预期基本与财政力度相联系。换言之，只要宽货币预期没有受到显著冲击，货币政策的影响仍不构成主要矛盾。整体而言，权益市场量价进入窄幅波动区间，后续指数层面的行情仍不明晰。政策对市场仍持呵护态度，“稳住楼市股市”树立的底线思维仍然存在，战略上仍然保持乐观，压力仅来自于资金短期的择时。
2023年末以来，宏观环境以及企业盈利预测持续调整的过程中，高股息策略受到了市场的持续关注，其中长端利率的下行是推动高股息资产价格表现的重要因素。银行股较高的股息率以及极低的估值成为资金的优选，叠加市场防御需求上升，助推了整个银行板块的市场表现。展望2025年，在适度宽松货币政策预期下，市场利率或仍有一定的下行空间，对高股息个股的行情仍有一定的支撑。
银行股作为哑铃型策略中重要的一部分，高股息、高分红特征满足当下的风险偏好，值得长期配置。
二、 热点催化
1、行业资讯
12月20日讯， 浦发银行日前公告，公司于2024年12月19日收到第一大股东上海国际集团有限公司（下称“上海国际集团”）通知，上海国际集团于2024年12月19日通过其全资子公司上海国有资产经营有限公司以自有资金在上海证券交易所以集中竞价方式增持公司普通股757.5474万股，占公司普通股总股本的0.03%。
首次增持后，上海国际集团及其一致行动人合并持有公司普通股股份比例由29.67%增加至29.70%，计划自2024年12月19日起的6个月内增持公司普通股股份不低于4700万股，不超过9400万股。增持数量含首次增持的股份。
三、 投资观点
2025年整体业绩有望回升：2025年整体规模增速或低位企稳；考虑到当前市场利率水平以及政策调整预期，预计净息差降幅或小于2024年；随着基数效应的消退、资本市场的回暖，销售端放量，手续费收入慢慢企稳；其他非息收入受基数效应的影响，增速回落；资产质量整体保持稳健，当前信用成本已经下行到低位，我们预计未来拨备对业绩的贡献也将回落。展望2025年，在适度宽松货币政策预期下，市场利率或仍有一定的下行空间，对高股息个股的行情仍有支撑。关于盈利的稳定性问题，短期看当前银行利润增速边际走弱概率不高，长周期角度看，银行业整体的利润增长或已经进入底部区间，盈利的稳定性将逐步体现。另外，从分红的角度看，分红率的提升，有利于银行股估值的提升。
$建设银行(HK|00939)$$交通银行(HK|03328)$#上海低空经济产业发展有限公司成立##铜缆连接持续活跃，背后逻辑是什么？##商务部将加快出台首发经济政策文件##小米宣称自研自产空调，供应链谁将受益？#
风险提示：以上涉及个股不作为推荐。ETF二级市场价格涨跌不代表基金实际净值。市场有风险，投资需谨慎。
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