上周（20241216-20241222），权益市场缩量整理，市场热点轮动加快，多数主要指数小幅收跌，科创类指数表现较强，市场对于重要会议的预期博弈基本结束，海外AI应用以及国内豆包概念的共振下相关主题成为市场主线，市场成交活跃度略有下滑，日均成交额重回1.5万亿。风格上，小盘风格在连续跑赢大盘后出现补跌。行业上，TMT板块在豆包等相关概念刺激下涨幅居前，金融板块则在国企市值管理和化债等影响下同样表现较强，前期谷子经济概念炒作较多的轻工、纺服、传媒等板块出现回调，而政策博弈占主导的可选消费板块同样出现退潮。上周，海内外货币政策成为市场核心关注点，美联储鹰派降息，同时暗示未来将放缓降息步伐，关注点将从就业转向通胀，受此影响全球流动性敏感资产可能承压，而国内方面货币政策定调较为积极，12月LPR按兵不动，政策博弈热情逐步消散后，仍然主要依靠较为充裕的流动性维持题材热度。
展望后市，前提是流动性保证在一定水平之上，否则还是会出现缩圈情况。11月需求端数据呈现出回落倾向，可能更多源于双十一前置导致的错位效应，不过经济的结构分化和政策拉动的特征依旧明显，供给强于需求的情况还有待改善，再通胀和宽信用的前景还需要观察。在长债利率不断刷新前低的情况下，要重点关注监管对长债利率破位的态度，短期内红利资产的股息率溢价再度提升，结合地方化债和破净股市值管理等概念，可以进一步关注是否会有更多题材股资金回流低估值央国企中。此外从中期看，强美元的一致预期下也存在一些变数，比如新任政府是否会通过汇率干预等手段削弱美元，以支持“制造业回流美国”的目标，以及高利率压力下对基本面的拖累是否会使得进入美国经济滞胀状态的概率进一步提高等。
数据来源：wind
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