2024年汽车“两新”政策效果显著，静待2025年“两新”延续政策落地。商务部数据显示，截至12月19日24时，全国汽车报废更新近270万辆，汽车置换更新超过310万辆。“两新”政策对乘用车销量拉动效果显著，据中汽协数据，2024年11月，乘用车产销分别完成310.9万辆和300.1万辆，环比分别增长14.9%和9%，同比分别增长14.9%和15.2%。据12月20日商务部以旧换新专题新闻发布会，商务部正在与有关方面一道，抓紧研究制定2025年的相关政策。
国有车企加速改革，全力推进转型。东风汽车集团目标2025年底，形成主业突出、核心竞争力更强的新能源汽车产业布局；广汽集团启动三年“番禺行动”，力争到2027年实现自主品牌销量占集团总销量60%以上，挑战200万辆的自主品牌销量目标；上汽等其他国有车企近期也加强了改革。随着部分国有车企强化自我改革，并与华为等外部伙伴达成战略合作，新能源转型和智能化转型有望加速。
预计2025年中高端汽车市场加速增长，国产替代前景可期。据乘联会数据，全市场起步价30万元以上乘用车占比由2021年的10.7%，提升至2024年1-11月的13.2%，呈现扩张趋势。30万元以上乘用车市场自主品牌市占率偏低，测算2023年自主品牌30万元以上市场份额为22.3%，远低于德系品牌55.2%的市场份额。随着2025年自主品牌和新势力车企陆续推出30万以上车型，2025年有望看到这一市场国产替代的增强。
国泰君安指出，静待两新延续政策落地，短期重心在国有车企改革。2024年汽车“两新”政策效果显著，商务部表示2025年“两新”政策延续方案在研究中。随着部分国有车企强化自我改革，并与华为等外部伙伴达成战略合作，其新能源转型和智能化转型有望加速。
受益标的：
A股市场，赛力斯、江淮汽车、比亚迪$比亚迪(SZ002594)$等。
美股市场，能链智电(NAAS.US)$能链智电(NASDAQ|NAAS)$是AI算法驱动的全球新能源资产服务商，为充电桩制造商、充电运营商、主机厂等提供全产业链一站式服务，包括选址咨询、软硬件采购、EPC工程、运营运维、储能、光伏等，让电动车主充电体验更优，产业链运营更高效。2024年Q2财报显示，公司在今年6月首次实现单月经营侧净利润转正，其中充电服务盈利订单占比超过70%，创出历史新高。公司目标是第三、四季度持续盈利。
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