再谈可转债

$绿叶制药(HK|02186)$    绿叶可转债连发了4期，没有一期转股的。24年AB两期共计融资1.5亿美元。转股价3.62元。在此之前增发一次，增发价3.78元。24年转让南京绿叶25%股权获取资金10亿人民币。24年可转债80%用来偿还债务。主要将23年发行的6.25%的可转债9.7亿人民币置换成利率为5.85%的可转债。转股价由4.88港元变为3.62港元。绿叶财务费用每年高达近5个多亿。绿叶目前最主要任务是减少债务。出售南京绿叶部分股权减债10亿。可转债可减少到息支出388万。增发新股获得7.8亿港元。可减债5亿以上。如果可转债全部转股，可减债10个亿人民币。

        如果股价超4元，1.5亿美元可转债肯定全部转股。公司可净得11亿人民币。有息债务将降至50亿。每年可减少财务成本近2个亿。增厚利润2个亿。

      目前大股东持淡仓1.92亿，较去年2.34亿减少了不少。瑞银持淡仓4.44亿，略有减少。外资其它机构持有淡仓2.8亿左右，比年初最高点减少1亿。淡仓有减少趋势但，持有规模巨大。港股通持13亿股。几乎承接了全部淡仓。整体持股结构刘先生33.61%，高瓴14.47%。瑞银12.8%。马来西亚私人股权投资8.2%。还有几个小机构持股不详。剩下的是港股通36%。算下来港股通至少吃了6%的空头票。

          股票较为集中，如果大股东空头平仓。完全可以将票炒至4元。可转债便可转股，公司便不用偿还1.5亿美元的债。不知管理层有没有这样的智慧。