对比一下，其实也不差

$珀莱雅(SH603605)$ $贵州茅台(SH600519)$化妆品这个行业是不是好生意？化妆品的平均毛利率70%，贵州茅台的毛利率79%。都属于消费赛道两个毛利率最高的行业。但是化妆品的净利润非常低，珀莱雅仅14.47%净利润，国际化妆品大品牌欧莱雅净利也仅16.5%，而贵州茅台52%净利。原因是化妆品是一个很卷的行业，它的销售需要用大量费用铺在营销及渠道推广上，这么看化妆品并不是一个好生意，它的净利率和食品饮料行业差不多。为什么我还是投资化妆品这个赛道？答案是成长性。

1. 贵州茅台的投资价值分析：

看有人预测茅台未来5年复合年化增长率约为10%，贵州茅台的合理市盈率为25倍，预计未来5年17%年化收益率。但我对其复合增长率存疑。

2. 珀莱雅的投资价值分析：

珀莱雅的roe近几年趋于上升，毛利率和净利率也呈现上升趋势，显示出较好的盈利能力和成长性。

珀莱雅在化妆品行业中具有较强的品牌力和规模优势，尤其是在国产替代的环境下，年轻人逐渐对进口品牌祛魅。珀莱雅多品牌矩阵，它的成功在于紧跟市场风口和营销策略，以及新品推出的创新能力。珀莱雅可成为多品牌美妆集团，我对珀莱雅的期待是未来还有5倍以上空间。当然这取决于公司未来在高端线打通及中低端线市占提升，以及洗护产品成功打造。

3. 风险和市场趋势：

贵州茅台面临的风险包括宏观经济不确定性，消费人群增长待观察和政策不确定，看起来有稳定性缺乏成长性；珀莱雅可能面临的风险包括销售费用增长过快、品牌发展瓶颈的问题，贵州茅台适合看好稳定增长的长期投资者，而珀莱雅作为国产化妆品的龙头企业，适合追求较高增长潜力的投资者。另外一方面，白酒很难出口出海，难走出去。而珀莱雅国内市占率提升还有很大空间，还有走出去的机会。