23日深夜，对于退市新规引发的恐慌情绪，证监会回应了三点：
1、退市新规已经充分考虑了出清风险和市场承受能力，市场已充分知悉。
2、不少正在或者已经通过改善经营、并购重组、破产重整等方式化解退市风险”，有退市风险的公司还有一年的时间。
3、不能仅凭是否被监管问询、业绩下滑等个别财务指标进行简单对照，既不符合退市规则，也容易误导投资者。
2024年资本市场的一件大事就是中国证监会发布了《关于严格执行退市制度的意见》，沪深京三大交易所也同步修订了股票发行上市审核规则，进一步严格了强制退市标准，并拓宽了多元化退出渠道，业界称之为史上“最严”退市新规。
退市新规明确，在此前2年连续造假达到一定比例强制退市的基础上，新增1年严重造假、3年及以上连续造假的情形，新增资金占用以及内部控制被出具无法表示意见或否定意见等退市标准。
同时，进一步收紧了财务类退市指标，对于主板亏损公司的营业收入标准从1亿元提高到3亿元。适当提高市值退市标准，适当将A股主板上市公司的市值退市指标从低于3亿元提至低于5亿元。
如果大批量退市股出现，小散该怎么办呢？
01 短期避开绩差股，小微市值股
昨日小微盘指数下跌7%，给市场带来了不小的影响，近期市场的持续下跌，主要原因是市场增量资金不足叠加监管趋严压力和大小盘风格周期轮动大背景，导致小盘股短期遭遇流动性危机。
参考4月经验，当市场对于监管行为、ST可能、退市可能有了更准确的认知后，未来小盘股流动性危机有望缓解。不过政策逆风或持续推动市场风格“小切大”。所以小散们还是要注意个别股票投资风险，关注其业绩表现，远离风口炒作。
02 关注大小盘轮动机会
经过多年观察，大小盘风格最核心的因素是投资者结构的变化，如果是机构投资者（外资、保险、公募主动基金等）不断增多的市场，市场风格容易偏向大盘（比如2003-2007年、2016-2021年），但如果是机构投资者不断减少的市场，市场风格更容易偏向小盘（比如2008-2015年、2021-2023年）。
历史上股市如果是震荡市或慢牛，大小盘风格容易长时间维持一个固定的风格，但如果是快牛，则风格往往容易大开大合式轮动。2005-2007年和2014年下半年-2015年中，这两次快牛期间每1-2个季度会发生一次大小盘风格的较大转变，波动性很大。2013-2015年投资者印象中的小盘股牛市，小盘股的超额收益主要产生于2013-2014年中的指数震荡期，而不是指数加速上涨的2014年Q4-2015年中。
之所以会出现牛市越快，大小盘风格通常变化越快的现象。背后的原因可能有两点：
1）如果是慢牛或震荡市，积极买入的力量，可能只有某一类投资者，但如果是快牛，只靠某一类投资者是不够的，需要机构、个人、游资等均有资金流入，阶段性可能会出现时间和力度上的错位，导致偏向某一风格1-2个季度，但整体上是轮动式的风格。
2）越快的牛市，估值的波动越大，盈利的影响越小。慢牛风格之间的差异可能来自业绩，快牛风格之间的差异很大一部分来自估值，而估值的波动性天然比盈利更大。
03 高股息或是跨年行情主导
国内数据方面，最新披露的11月生产端数据延续强劲，需求端数据有所回落，主要原因是近期一揽子扩内需增量政策加力推出，以及可能存在一定“抢出口”效应带动工业生产加速，而生产法核算体系下，2024年5.0%的实际GDP增速目标有望顺利完成。其次，11月社融同比增速为7.8%，与10月持平，金融数据主要反映了化债政策落地的影响，而化债资金进入实体经济，推动M1同比增速大幅回升2.4个百分点。
预计跨年的经济数据仍将保持稳中向好，叠加明年化债政策有望前置，地产销售也有望迎来“小阳春”，国内的货币政策仍将坚持以我为主的目标导向，后续宽松的空间依然较大，市场活跃资金与机构资金暂未形成共识，仍将延续“分离定价”的特征。
一方面，利率下行趋势下，政策尚未充分落地，基本面数据仍待观察，以保险为主的机构配置型资金对红利主线的配置意愿更强，而且明年一月业绩预告期，中小市值财务类ST可能增多，也有利于红利风格；
另一方面，活跃资金主导下，近期主题轮动依然明显，但范围有所缩圈。
整体上，我们认为“主题+红利”将推动跨年行情，配置上，建议继续向绩优成长和内需消费切换，兼顾红利品种。
$恒生红利ETF(SZ159726)$ $A500ETF基金(SH512050)$
#证监会将依法平稳推进退市监管#
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