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从三季度茅台业绩说明会来看，今年贵州茅台预设的15%年度增长目标将顺利完成。
意味着贵州茅台净利润将由去年的747亿，上升到今年的850亿左右。
2025年是更关键的一年，市场对白酒的未来业绩增长一直投不信任票，否则以高端白酒4%的股息，对比十年国债收益率1.7%很有优势，按理资金会迅速填平这种洼地。
1、贵州茅台2025年增速预期下降
GDP增速下降的背景下，高端白酒已经很难维持两位数的增长，即使茅台也面临着业绩增速下降的预期。
茅台的业绩构成主要分为茅台酒和酱香酒，其中飞天茅台是大头，负责稳定，酱香酒近些年增速较快。
具体数据为：2024年前三季度，茅台酱香酒实现收入193.93亿元，同比增长24.36%。
而茅台酱香酒公司2025年的销售额增速目标是不低于贵州茅台过去5年的平均增速。
根据历史数据，贵州茅台过去5年的营收复合年化增速约为15.22%。
从数据和明年的增速目标推测，贵州茅台酱香酒的业绩增长将下降无疑，而负责稳定的飞天茅台受限于基酒产量，实际上从几年前的基酒吨数就可以推测出产量。
所以，整体来看2025年贵州茅台增速相比今年15%增长，可能有一定下调，相信管理层会根据实际情况合理制定明年的业绩增长目标。
2、业绩下降对股价的影响
如果市场预期贵州茅台2025年业绩下降，投资者可能会提前反应，导致股价下跌。
同时业绩下降还会导致市盈率变动，影响投资者对股票价值的判断。
具体来看，当业绩增速下降，尤其是低于市场预期时，投资者信心会受到打击。
以往茅台以其稳定的高增长吸引众多投资者，一旦业绩增长失速，不仅新投资者可能会持观望态度，老投资者也可能选择抛售股票，从而导致股价下跌压力增大。
回顾十年前白酒最困难的时期，贵州茅台仅实现个位数业绩增长，市场给到10倍左右的市盈率，当然现在回头看那是一个难得的买入时机，此后十年茅台实现了十年十倍的收益。
历史会重演吗？
在我们看来，长期来看只要茅台不失去在高端白酒市场的领导地位，茅台依然坚持品质优先的文化，我们认为短期业绩波动不影响公司长期价值。
且茅台已经出台了一系列稳定股价的措施，如股票回购注销、中期分红、出海计划等。预计这些措施能够有效地提振公司业绩并稳定市场信心，会在一定程度上减缓业绩下降对股价的冲击。
另外，如果全球经济形势好转，高端消费需求回升，白酒行业整体迎来新的发展机遇，茅台可能会在市场份额扩大、产品提价等方面取得进展，从而提升业绩表现，推动股价上涨。
@东方财富创作小助手 @股吧话题 @基金小助理 $贵州茅台(SH600519)$
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