来源： 猫小夜小不懂午评
今年寒武纪的股价表现可谓惊艳：年内涨幅超过400%，甚至突破675元/股，仅次于贵州茅台，稳居A股第二高价股的位置。然而，和耀眼股价形成鲜明对比的，是公司连续七年亏损的业绩。这种“业绩与股价不匹配”的现象，究竟因何而起？
表象与核心：寒武纪的吸引力何在？
1. 站在人工智能风口：未来的“中国英伟达”
寒武纪的核心竞争力是其人工智能（AI）芯片。随着AI行业快速崛起，寒武纪被视为中国AI芯片领域的标杆企业，市场普遍对其未来成长性寄予厚望。
AI芯片前景广阔：在全球范围内，AI芯片市场正高速增长。寒武纪的产品被认为有能力挑战国际巨头，如英伟达等。
想象空间巨大：虽然目前亏损，但投资者更看重的是其成为“中国英伟达”的潜力，认为其未来在AI领域具备极高的成长性。
2. 国产替代大潮助推
中美科技竞争加剧，美国对中国高端AI芯片的限制正在倒逼国内芯片行业快速发展。寒武纪顺势而为，成为国产替代的重要力量。
政策红利：部分地区明确提出2025年实现国产芯片50%替代率、2027年实现100%目标，这无疑为寒武纪的发展提供了强有力的支撑。
3. 基本面改善的信号
虽然亏损，但寒武纪的业绩也并非毫无亮点。
收入增长：2024年前三季度，寒武纪实现营业收入1.85亿元，同比增长27.1%。这表明其产品在市场上逐步得到认可。
采购支出增加：公司三季度购买商品和服务支付的现金大幅增长，这可能意味着其业务订单量在持续增加。
4. 指数调仓效应
寒武纪被纳入上证50和中证A500指数后，跟踪这些指数的基金需要被动配置寒武纪股票，从而增加了对其股票的需求。这种被动资金流入无疑对股价形成了推波助澜的作用。
股价背后的“反调探戈”
尽管股价高企，但寒武纪连年亏损的现实依然不容忽视：
高额研发投入：作为AI芯片企业，寒武纪在研发上的投入占比极高，这虽然体现了技术驱动型企业的特点，但也直接拖累了短期利润表现。
产业链短板：国内芯片产业在技术积累和生态建设方面仍存在短板，寒武纪想要彻底摆脱亏损，还需要时间和外部环境的配合。
投资者该如何看待寒武纪？
利好因素：
长期成长性突出，可能抓住AI芯片市场爆发的红利。
国产替代政策支持，为企业提供更多发展机会。
潜在风险：
短期业绩难以匹配当前高企的股价，存在估值回调风险。
行业竞争加剧，寒武纪能否保持技术领先地位仍需观察。
有话说：未来的故事能否兑现？
寒武纪的股价飞升不仅仅是资本市场的追捧，更是对人工智能浪潮和国产替代背景下“龙头企业”的期许。然而，“高成长+高风险”始终是这类企业的双刃剑。对于普通投资者而言，面对这样的明星标的，应保持理性，避免盲目追高。
PS：寒武纪是中证A500指数新晋成份股。
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中证A500指数ETF(SZ159357)紧密跟踪中证A500指数，该指数从A股沪深两市各行业选取市值较大、流动性较好的500只证券作为指数样本。相较于沪深300，除了选大市值个股外，中证A500指数降低单一行业集中度，更强调全面覆盖和均衡，含“新”浓度更高。指数过往表现佳，优于同期沪深300指数。
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