$四川长虹(SH600839)$  

巴菲特 ：我把确定性看得非常重，承受重大风险的根本原因，在于你事先没有考虑好确定性。——

散户每次经历大跌以后，心情郁闷之时，总想弄明白到底为什么下跌，相比于上涨后的热闹，这时许多大V都是静悄悄的，机构的评论也是含糊其辞，会说一些政治局势、全球市场、宏观政策之类的原因，至于这些原因如何具体传导到市场，引起了大跌，没人能说清楚。而且可能不久前不久的大涨中，他们也基于同样的政治局势、全球市场、宏观政策之类的原因而乐观。

成功有一百个母亲，失败是一个孤儿，一场战役胜利了，所有与之有关的人都会跳出来说自己做了那些贡献，大家都与有荣焉，失败了，与之相关的人都会闭口不谈，说起来也会给自己甩锅。

每天市场上的信息也是如此，上涨有一百个母亲，下跌是一个无人认领的孤儿。不论大盘还是个股，上涨了大家当然高兴，各路大V和机构在各种角度、各种层面的乐观的预测和分析就来了，从全球政治、市场环境、到企业内部管理都头头是道，感觉不涨就是天理难容，散户们越看越高兴，感觉自己买对了，不愧为天选股神。当出现下跌的时候，散户们抓心挠肝、百思不得其解之时，分析评论可能就噤声了，因为大V也好、机构也罢，他们也跟散户一样，不知道到底发生了什么。

学习理工人都知道想要分析因果是非常严谨的，首先要建立理论的数学模型，推导出过程和结果，需要在实验室反复完成不同条件下的重复试验，然后再在世界其他实验室重复步骤得到相同的结果，才能认定因果关系。在地质学，由于研究目标为地球，时间尺度为百万年，很多情况没有条件完成实验，所以地质学对因果也是非常谨慎，争议不断。比如矿产成因，常常一个矿产，从开采开始，成因就争论不断，有可能几十年后矿产都开采完了，成因大家还在吵吵闹闹。而在股市，因果，大家就张嘴就来，没有试验，没有数理模型，没有理论推导，只有拍脑袋张嘴就来，然后捕风捉影，以讹传讹。所以股市不是真正的科学。在我看来股市比较可靠的就是历史统计数据，回溯历史的重复性，现在发生的不过是历史上过去的重现。还有就是 “股票价值等于企业自由现金流折现。”所以，我非常看重西格尔写的《股市长线法宝》和《投资者的未来》。这两本书都是基于历史统计学原理。

至于市场为什么跌涨，说起来很简单，亚当斯密说过，市场有一双看不见的手，涨是因为买的人多，跌是因为卖的人多，要想预测和解释市场的跌涨其实就是要预测和解释投资人的行为和选择。而人的短期行为或者说社会现象短期的发展趋势，偏偏就是难以预测和解释的，就像我们无法预知今天领导会不会发脾气，琢磨不到甲方对方案的那个点不满意，键政大V无法料想尹卡卡要搞戒严。同样，大V和机构也无法难以预测和解释市场的短期变化。这种短期趋势的不可预测性，是适用于人类社会科学全领域的，是我们这个世界运行的底层逻辑和基本原则。想想以前80年代“气功热”90年代“呼啦圈热”，还有以前追捧的“生态化反”、“元宇宙”、“区块链”人类短期总是盲目追捧一些他们不懂的东西，最终一定鸡毛，还对一直产生利润的行业公司视而不见听而不闻，就像21-22年，言必称巴菲特的人，对巴菲特建仓西方石油视而不见听而不闻。如果人类的短期行为和社会的短期发展趋势可以预测，那历史早已改写，世界绝对不是现在这个样子。

但在这个不可预知的世界里，还是有很多长期的发展趋势是经过过历史的经过验证，在这个不确定世界中其实有很多确定性，比如康波周期、美元潮汐、自由现金流折现、行业周期等等。

回到股票投资，我们要做的事情就是把钱投入到可以把握的确定性的长期趋势之中，这些确定性就是股票价格增长的逻辑。比如由于13-19年全球铜矿开采的投入的低迷，我认为全球铜供需关系将会继续紧张，所以当时我投资了紫金矿业；比如，我回溯历史，上一个康波萧条周期，石油股是大赢家，到了1981年美国前20大市值股市有10家为石油股，所以21年我布局了中国海洋石油。我们只要把握住长期的确定性，就可以从容面对短期的跌涨，不用为每天的波动而惶恐不安。

人类现在进入了前所未有的信息时代，我们拿着手机就可以轻易了解世界上发生着各种各样的事情。但在不断爆炸的信息包围之中，我们又陷入空前的浮躁与焦虑，迫切的需要各种对信息的解读来满足我们的空虚。比如看完电影，要看追着看好几天各种影评，生怕少看了一个影评，就让自己的电影白看了，特朗普重新上台了，要看各路大V的各种分析预测，生怕自己跟不上形势的变化。

这种空虚感来自于互联网信息过载带来体验感的被剥夺。所有的信息都是别人体验后加工，然后写出来的，但是，就好比，看了一篇写吃烤鸭感受的文章，无法替代你自己吃品尝烤鸭的感受。所以，想要填补这种空虚，需要自己走出房间，到户外去，亲自去感受大自然，让自己的感官，重新感受这个真实的世界。

但在股票投资之中，这种浮躁与空虚也时刻影响我们，发生了波动，总是迫不及待的想知道为什么，但是按照科学的对因为所以得定义，原因要有理论数据模型，或者实验室重现，甚至统计学上的正相关，都只能算相关性，不能算因果。网上所有的原因都是不严谨的，只能称之为借口。

但其实为什么今天下跌了不重要，这时你需要回到为什么投资这支股票的初心，买入股市长期性的原理是什么？回到这支股票投资的第一性原理，我们只要把握住长期的确定性，就可以从容面对短期的跌涨，不用为每天的波动而惶恐不安。

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