$高澜股份(SZ300499)$  【中信汽车】数据中心电力发动机需求扩容、潍柴动力等国内龙头供应商有望显著受益

#AI数据中心需求飞涨、备用电源大缸径发动机销量快速提升

全球AI革命下数据中心电力需求大增，IEA中性预测2022-2026年CAGR为15%。备用电源系统用的大缸径高速发动机需求有望明显增加——我们预计2023-2026年数据中心对应的大缸径高速发动机销量CAGR为16%，预测2024/2025/2026年的需求分别为0.91万/1.03万/1.26万台

#数据中心基础设施显著供不应求、供应链周期拉长并开始涨价

根据麦肯锡数据，2023年备用电源发动机供货周期为【10-16个月】（2019年仅为6-10个月）。根据数据中心供应商CyrusOne数据，2024年其交货周期延长至【24个月】，建设200、300甚至400兆瓦数据中心的甚至需【提前2-5年】

备用电源龙头发动机供应商MTU 24H1订单量24亿英镑，累计订单46亿英镑（同比+11%）

数据中心基础设施显著供不应求，备用电源发动机等供应链环节开始出现提价

海外龙头发动机厂商备用电源需求旺盛

康明斯：24年11月公告预计2024年电力系统业务收入同比+8~+11%，EBITDA利润率预计18.3%~18.8%（2023年为14.7%），主要增长原因为全球发电机组需求增加（特别是数据中心应用及挖矿市场应用）

MTU：24年11月公告发电系统收入预计实现两位数增长，主要系由数据中心推动，数据中心对备用电源的需求仍然很高。24年8月公告在电力系统收入18.4亿英镑（同比+6%），经营性利润1.9亿英镑（同比+56%），经营性利润率10.3%（同比+3.3pcts）；订单量24亿英镑，累计订单46亿英镑（同比+11%）

#国内龙头有望充分受益、大缸径发动机成为新的利润增长极

【潍柴动力】

2023年潍柴动力M系列大缸径高功率密度发动机销售超8100台，同比+38%；其中出口占比超66%。2024年预计潍柴动力大缸径发动机交付超9000台，我们测算平均单价超50万元，具备极强的盈利能力；其中数据中心用产品预计超几百台、单价超200万元，未来增长可期

此外，根据IGSA Power，其与博杜安（潍柴大缸径品牌）合作可以使备用电源发动机交付周期缩短至40周（9个月左右），每年交付量可达10000台；而竞对大于 2,000kW 发电机的交付平均 104 周（24个月左右），潍柴动力竞争优势明确

【潍柴重机】

公司备用电源大缸径发动机产品主要为交付发电机组，24年预计交付100台左右、订单季度持续环比提升

投资建议

我们重点推荐国内大缸径发动机龙头潍柴动力！此外，我们也建议关注中国的大缸径发动机领先企业潍柴重机

大缸径发动机行业详情详见我们——【大缸径发动机：蓄势待发的发动机行业“新质生产力”（202409发布，36页深度报告）】

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$麦格米特(SZ002851)$