$百川股份(SZ002455)$  


供应方面:产能变化:全球 TMA 产能目前主要集中在正丹股份、百川股份等企业7。正丹股份计划投资建设年产 6.5 万吨 TMA 绿色化升级改造项目,但项目建设需要时间,在 2025 年难以完全释放产能。短期内新增产能有限,而美国英力士 7 万吨产能退出后,整体产能有所减少,全球供应紧张的局面在短期内难以得到根本缓解。

生产限制:TMA 生产对安全生产管理要求较高,高温液相氧化装置危险系数高,行业开工率通常难以突破 80%,且需要定期检修,这也限制了实际产量的提升。

需求方面:下游行业需求增长:TMA 主要用于环保增塑剂、粉末涂料、高性能绝缘材料固化剂等领域,随着全球经济的逐步复苏以及对环保、高性能材料需求的增加,这些下游行业对 TMA 的需求将保持持续增长态势。例如,在电线电缆行业,随着对耐高温、耐老化电线电缆需求的增加,对 TMA 作为增塑剂的需求也会相应上升。市场替代需求:在一些应用领域,TMA 具有独特的性能优势,目前尚未有完全可替代的产品,这使得下游企业对 TMA 的依赖度较高,进一步支撑了需求。

成本因素:TMA 的主要原料为偏三甲苯,目前偏三甲苯价格相对稳定,但如果未来原材料供应紧张或价格上涨,可能会进一步推高 TMA 的生产成本,从而对价格产生上行压力。

市场供需失衡:由于供应紧张局面短期内难以改变,而需求持续增长,供需缺口的存在将继续为 TMA 价格提供有力支撑,价格可能会继续维持在高位运行。

行业竞争态势:目前全球 TMA 市场呈寡头垄断格局,主要生产企业在一定程度上具有一定的定价权。但如果未来有新的企业进入市场或现有企业扩大产能,市场竞争可能会加剧,对价格产生一定的抑制作用,但在 2025 年这种情况预计不太可能大规模出现

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