股市早晨12月25日年前指数震荡为主，看好科技与消费

周二沪深两市指数早盘小幅高开，随后一路震荡走高。家电、电力设备新能源，非银金融等板块表现强势，而计算机、传媒、综合等板块则相对疲软。主题方面，光伏、铜互连，充电桩等表现抢眼，上午大幅回调的培育钻石主题午后也再度活跃。截至收盘，三大股指全线上涨，沪指涨1.26%，深成指涨1.27%，创业板指涨1.17%，不过美中不足的是万得全A成交量仅1.32万亿，反弹量能略显不足。

年前指数震荡为主，看好科技与消费。12月18日，美联储如期再降息25基点，并暗示放缓降息步伐，预计2025年降息次数砍半至两次。美联储偏鹰的表述导致市场担忧国内货币政策宽松或受到汇率的掣肘。同时临近年末，市场对流动性也有一些担忧，指数短期出现震荡回调。不过决策层对于扭转经济形势与支持资本市场的积极态度，以及无风险利率下降，推动增量资金入市等积极因素正在不断发酵，预计指数回调空间有限，年前仍旧以震荡为主。

方向上，下一阶段跨年反弹重主题轻指数，看好科技与消费。推荐：1）货币政策与股市流动性宽松，关注估值分位不高且存在催化的AI应用/信创/军工。2）政策强调扩内需、稳地产、促消费，部分地产链和消费题材股迎来估值修复，推荐受益地产政策预期，促消费预期以及年货旺季临近的厨电/家居/休闲食品/港股互联网等。3）中国发展科技的决心以及制造业尾部淘汰的可能，科技成长是中期主线，推荐新能源/半导体/机械/汽车。并逐步布局高分红。