作者/星空下的烤
编辑/菠菜的星空
排版/星空下的绿豆汤
最近一段时间，英伟达，这个AI时代不可或缺的一位玩家，又在搞大动作了。
英伟达准备在明年中期推出备受期待的下一代“BlackwellUltra”GB300 AI服务器，这个服务器在性能上远超现有的产品，比如市面上的GB200。
但是要知道，性能的增加，就意味着功耗也将相应增加。传统的风冷散热方式已经难以满足高性能计算、大数据处理等高负载应用场景的需求。在这样的背景下，液冷技术，正在成为一种新的散热技术，受到更多产业玩家们的关注。据悉，GB300将采用“全水冷"散热方案。
受益于此，液冷板块在资本市场上也迎来了大涨。比如$润泽科技(SZ300442)$、$高澜股份(SZ300499)$、$康盛股份(SZ002418)$等玩家的股价都是芝麻开花节节高。
不光是国内的资本市场，国际上，Vertiv作为今年表现最好的股票之一，凭借公司强大的数据中心电源和热管理系统，成为半导体价值链中的关键参与者之一。而且，Vertiv与英伟达的合作确保了其在竞争中保持领先地位，能够实现强强联合。今年第一季度，其销售额和营业利润分别同比增长了8%和42%，就是最好的证明。
Vertiv股价变化
那么，在液冷时代即将逐步铺开的当下，谁将享受时代带来的红利，站上下一个风口呢？笔者今天带你来一探究竟。
一、增长的背后
随着AI时代的逐步到来，芯片功耗提升已经成为一个不争的事实。据统计，2016年-2022年，CPU的平均功耗从100-130W提升至300-400W，英伟达最新发布的B200，采用Blackwell架构，功耗甚至已经达到了1000W。
CPU和GPU的TDP趋势（W）
但是即便如强的可怕的英伟达，也会遇到散热问题。上个月就有报道说，英伟达近几个月要求供应商更改其新款Blackwell芯片的服务器机架设计，以此来解决过热问题。
此外，就在之前的IDEA（大湾区数字经济研究院）大会上，未来十年AI的发展可能需要增长100万倍的算力，远超摩尔定律预言的100倍增长。基于此进行预测，预计明年我国的AI服务器市场规模将突破560亿美元，同比增长幅度超过80%。
在这样的背景下，散热技术逐渐开始从空冷向液冷过渡。
可别小看了散热技术，能源成本占数据中心运营成本的大部分，其中，冷却一项就占了电力消耗的40%—50%，占总运营成本的至少四分之一。
能源成本占比较高
而展望未来，据专业机构测算，以全球数据中心为例，其液体冷却市场将呈指数级增长，到2030年的复合年增长率将达到约28%。目前至少60%的数据中心正在考虑从空冷升级到液体冷却或其他混合系统。我国的液冷市场规模也将突破100亿元大关。
二、一家独大，加强合作
如果我们把液冷的产业链拆开，你会发现液冷数据中心行业上游包括冷却液、CDU、电磁阀、TANK等零部件，中游则是液冷服务器和基础设施，下游的应用相对来说就比较广泛了。一般来说，液冷基础设施涉及零部件较多且市场标准不一，下游用户主要通过总包方式进行采购。
液冷产业链
其实从这些年的布局节奏来看，微软、谷歌、Meta等公司都在加快渗透液冷技术。
就以英特尔为例，它与Vertiv合作，为AI芯片Gaudi3提供液冷解决方案。此外，微软与数据中心设计制造玩家Wiwynn合作开发两相浸没式液冷方案，预计可将服务器功耗减少5%-15%。
而我们开篇聊到的Vertiv，算是液冷技术这个领域的领头羊，而且这些年也正在通过兼并重组实现做大做强。尤其是在去年，其收购了数据中心液冷技术基础设施提供商（CoolTera）全部股份和相关资产，为Vertiv带来高热密度液冷场景前沿技术。
从财务数据上来看，Vertiv的EBITDA增长率高达41%，比行业中位数高出585%，表现出较为出色的竞争力。
而在众多的液冷技术路线中，冷板式液冷因其生态相对成熟、易于工程化和成本较低的优势，正在逐渐成为AI数据中心的主流选择。
三、需求是最大的压舱石
液冷技术虽好，也比较成熟了，但也不是说这个行业就完美无缺了。
纵览整个行业，行业有一个问题就是产业链各厂商技术路径多样，产品规格和质量各有差异，很多液冷模块无法做大兼容，这样就增加了用户的使用门槛。定制化属性较为明显，这样不利于后续降本。
毕竟，现在液冷比空冷的成本，高处了一大截。
而从国内的需求来看，之前三大运营商联合发布《电信运营商液冷技术白皮书》，提出了三大运营商2024年新建数据中心项目10%规模试点应用液冷技术，2025年50%以上数据中心项目应用液冷技术，这就有利于需求的增长。
而国内玩家也在加速布局。未来谁能率先更多地积累服务经验和客户资源，谁就更具有先发优势。
注：本文不构成任何投资建议。股市有风险，入市需谨慎。没有买卖就没有伤害。
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