近期我们继续坚定推荐各个细分行业龙头公司，我们继续坚定看好【神州泰岳】【南方传媒】【分众传媒】【完美世界】【恺英网络】【巨人网络】【腾讯控股】【昆仑万维】【中国科传】【芒果超媒】【哔哩哔哩】【中文在线】等
过去一周，传媒行业下跌了4.10%，在所有行业中排名第23位，传媒板块年初到现在上涨了17.25%，排名所有板块第10名。近期微信小店非常受关注，我们也特别看好微信小店所带来的新的零售渠道，对此我们的点评如下：1、社交裂变下，有望再创2015年红包奇迹。2015年2月18日除夕，微信联合央视春晚推出“摇一摇”红包活动。该年除夕当晚微信红包的收发总量达到了10.1亿次，微信新增了2000万支付用户，并在随后2天里成功绑定了2亿张个人银行卡。当前微信小店也面临用户迁徙成本较高（需要重新填用户地址）、用户数据及商品数据较少等问题，我们认为“送礼物”功能，有望再造2015年红包奇迹。2、微信小程序GMV单季度破2万亿，同比仍有双位数百分比增长，闭环的视频号直播电商也超过了千亿GMV。同时，微信小店交易平台策略持续升级。23年底微信电商调整组织架构，扩大视频号电商业务队伍：除了前端产品的视频号直播团队外，微信支付团队也将加入视频号电商建设，参与商务拓展及运营和交易产品功能搭建。24年9月微信小店上线新上架激励政策，包括0保证金试运营、前百万自营交易额的技术服务费率降至1%等，降低了商家的开店门槛。3、强烈建议关注相关产业链变化。具体细分赛道方面，我们建议关注1）有微信业务布局的服务商：【微盟集团】（腾讯持股微盟股份为9.65%。腾讯发挥社交媒体平台优势，为微盟提供SaaS产品及精准营销服务平台）、【有赞】（截至2023年9月30日腾讯持股比例为5.63%，有赞将为腾讯提供更多实体零售的应用场景，对于腾讯“智慧零售”来说，有赞将成为其从事实体零售“数字化助手”的一环）、【值得买】（公司为品牌商提供线上店铺运营、商品销售，还为品牌商提供新流量时代下传统电商、直播电商、私域营销、门店在内的全渠道品牌营销布局）、【青木科技】（服务包括Jellycat、泡泡玛特等品牌商的代运营及品牌营销活动）、【壹网壹创】（与品牌商确立合作关系后在第三方平台上提供综合运营服务）、【若羽臣】、【丽人丽妆】等；2）微信渠道有望成为重要增量市场的实物电商公司：【东方甄选】（已接入“送礼物”功能，产品质优价廉适合礼赠场景；Q4“年货节”等旺季节点即将到来）。
另外，我们继续看好游戏板块，我们近期特别看好【神州泰岳】，公司估值在低位，且后期也有新游戏要上线，具体的推荐逻辑如下∶1、重点游戏产品长线稳健，运营效率提高。根据SensorTower发布的24年11月中国手游全球收入榜单，神州泰岳旗下游戏《AgeofOrigins》（中文名《旭日之城》）、《战火与秩序》分别位列第5、30名，相较以往有所上升，同时在24年7-10月发布的中国手游发行商全球收入榜单中，神州泰岳子公司壳木游戏分别位列第8/10/9/10名，得益于公司两款重点在营游戏流水长期保持稳定。费用端来看，公司广告投放控制较好，销售费用连续四个季度保持环比下降，公司费用管控效果显著，运营效率持续提高。2、SLG新品已上线海外。新产品方面，公司持续深耕SLG领域，在研产品丰富，24年12月初已在海外上线一款科幻题材融合模拟经营类SLG游戏《StellarSanctuary》（代号DL），该游戏国内计划25年上线，现已拿到版号；另一款文明题材《代号LOA》也将于近期上线海外。公司在过往的游戏项目中积累了稳健的产品运营体系和经验，待上线新品经过反复打磨，表现值得期待。3、AIGC工具降本增效，软件信息技术业务提升用户体验。公司通过使用最新的AIGC工具进行降本增效，游戏团队持续向AI软件“投喂”具有壳木游戏特色的数据资源，通过持续迭代，训练出具有壳木游戏特质的模型，加快游戏创作进度，提升产品使用体验。23年开始，公司在人工智能方面积极布局，公司旗下鼎富智能运用NLP技术的人工智能催收解决方案“泰岳小催”于23年下半年升级为“泰岳智呼”；在智能电销方面，运用NLP＋大数据能力，为B端客户提供电销场景一体化服务解决方案，降低营销成本，提升获客率，促进客户转化。
投资建议上，我们继续建议传媒板块围绕三个方向布局，第一个方向就是持续推荐龙头传媒公司，我们建议坚定持有，调整即买入，强烈推荐：【腾讯控股】【网易】【快手】【三七互娱】【吉比特】【芒果超媒】【分众传媒】【凤凰传媒】【三人行】【兆讯传媒】等；第二个方向，我们看好各个细分板块的龙头公司，继续推荐【光线传媒】【华策影视】等；最后，我们建议继续关注元宇宙和CHATGPT方向.
风险提示：互联网行业监管风险、游戏行业市场竞争加剧的风险、宏观经济不振对于广告业务潜在风险等。
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来源：招商证券
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