$潍柴重机(SZ000880)$  

AI 服务器备灾电源交流纪要

一、行业：数据中心备用电源应用从 2013 年开始，原来是传统数据中心 IDC，去年开始主要市场的增量转变为智算 AIDC 市场。柴油发电机备用电源在这里是不可或缺的，目前没有其他备选方案。这里说明全球数据中心资本开支加码，国内数据中心也开始加速，数据中心的电气设备资本开支受到关注。其电气部分包括：电气配套（高压配电系统如变压器/开关柜、低压配电与机柜、备自投与保护监控系统），电源部分（柴油发电机、UPS）。

二、备灾电源行业主要企业：柴油发电机组是数据中心的主要后备电源之一，发动机作为柴油发电机的核心部件，是柴油发电机组主要的成本构成部分。全球主要的高功率柴油发动机生产厂商包括康明斯、MTU、三菱、卡特彼勒、科勒动力等，国内玉柴、潍柴等在努力追赶中。

三、市场需求与供应短缺今年下半年开始市场非常火爆，主要是 2MW 的机子需求量最大，造成了国内的全面缺货。目前服务器灾备电源的外资份额占比 50-60%，科泰 15%，苏美达15%，泰豪 10-15%，其中灾备电源的柴油发电机外资市场份额 80-90%，外资柴油发动机完全供不应求，三菱等厂商锁单到 27 年。所以市场缺货，造成了涨价，2MW 机型在 200 多万，目前谁手上有 20 台机器，客户愿意每台加 20 万来采购。国产柴发机组比用海外发动机的机型便宜 40 万上下。根据康明斯24Q3F的财务数据，其应用于电力系统的收入同比由23Q3F的1100万美元增长至24Q3F的2000万美元；三菱重机24H1F的能源系统收入同比+71.2%，订单数量同比+225.6%；卡特彼勒24Q3F发电业务在数据中心需求的带动下，收入同比+26%。海外国际大厂相关业务均实现高增长，市场景气度保持较高状态。综上；因为数据中心供应链的要求较高，主要电气设备的供应链验证一般需要一定时间，而柴油发电机机组等核心环节的要求就更高！

所以就中长期而言，国内发动机环节或具有国内外供应优势的公司会受益。这里优势标的就直明显了，潍柴重机因为布局最早，值得重点关注!