$江苏国信(SZ002608)$  事件：国家发改委印发《关于做好2025年电煤中长期合同签订履约工作的通知》（下称:《通知》），我们通过对比2025年与2024年电煤中长期合同的政策要点的变化和延续，点评如下： 五大变化：明确浮动机制，放松签约比例，细化运输配套。2025年《通知》相较2024年的文件对电煤中长期合同的签约要求进行了调整：一是降低了产煤省区和煤炭企业的签约比例，从原则上不低于自由资源量的80%降至75%；二是发电企业签约比例的要求从“不低于80%，鼓励100%”调整为“不低于80%，鼓励多签、签实”；三是在“基准价+浮动价”的价格形成机制基础上，明确了四个煤炭价格指数综合确定浮动价；四是新增煤质要求，鼓励供需双方协商确定热值折算系数；五是履约监管有所缓和，全年履约率原则上不低于90%，删除了部分未履约补齐的要求。 三大延续：全面覆盖、月度分解、运力支持。