资本市场有一句老话——“盈亏同源”。这在号称“衣中茅台”的比音勒芬$比音勒芬(SZ002832)$身上，又一次得到体现。
12月24日晚，比音勒芬公告，公司第四期员工持股计划出售完毕并终止。根据员工持股计划草案的相关规定，后续将进行相关资产清算和分配等工作。
比音勒芬该期员工持股计划公司接近一半的员工参与了，总人数高达1624人。持股计划于2023年7月28日在平均33.84元/股的高位建仓，总金额2亿元，锁定期一年，于2024年7月27日解禁，但此时公司股价已经跌到20元附近。
如果按照比音勒芬7月27日到12月24日期间的均价复权后（约20.63元）测算，该期员工持股计划亏损高达39%，一把亏掉7800万元。
好在这2亿元比音勒芬员工只出了一半，另外一半由公司实控人谢秉政按1:1的比例“配资”，且承诺兜底，也就是说员工只是损失了一年多的利息，而谢秉政的1个亿只能拿回来约2200万元了。
又好在老板毕竟是老板，这点钱还是亏得起，当然他不是靠105万/年的年薪，否则一辈子白干，而是靠公司分红。2023年度，比音勒芬分红5.7亿元，按41.32%的持股比例，公司实控人谢秉政、冯玲玲夫妇可分得2.36亿元，这还不算以前年度的分红。
2016年底上市的比音勒芬，自2017年开始几乎每隔一两年就要搞一次员工持股计划，基本上是无缝对接。之前的三期由于股价都在上升期，员工自有资金加上谢秉正给的杠杆，员工们少则赚大几十个点，多则赚一两倍。但这一次，一样的配方一样的味道，没想到大赚变成了大亏，只因股价掉头向下了。
而值得注意的是，此次员工持股计划实际上并没有到原定结束日期。根据此前公告，该期持股计划开始时间是2023 年 6 月 27 日，存续期为24个月，也就是说要到2025年6月26日才到期，但没想到提前半年，员工持股计划就把股票都卖了。
是持股计划不看好未来半年的股价走势，认为目前位置都还不算底部？还是对公司未来发展失去了信心？
要知道，从去年5月开始，比音勒芬股价从最高的36.7元（前复权，下同），最低跌到了16.51元，最高跌幅55%，即便9月底以来有所反弹，目前股价较高点跌幅依然有45%，这都还不算底部？
比音勒芬从2016年12月上市到2023年5月，约七年半的时间股价涨了7倍多，而同期公司业绩的增长基本相当。2016年，比音勒芬扣非后的净利润仅1.29亿元，到了2023年，这一数据来到8.68亿元。
另一个价值投资者极为关注的指标ROE（净资产收益率），比音勒芬也常年保持在20%以上。这样的盈利能力放眼整个A股也不多见，更不要说还是来自一家印象中属于传统行业的服装企业。
但进入2024年，情况开始突变，尤其是三季度。2024年前三季度，比音勒芬扣非净利润在上半年增速仍有20%的情况下，突然“休克”，滑落至1.3%。如果看三季度单季，公司营收和净利润罕见双双转为负增长，增速分别为-4.37%和-19.95%。
目前，四季度也即将结束，是否作为公司“内部人”的员工持股计划及公司实控人，早就对四季度乃至全年的业绩了然于胸，为此不惜亏损近40%（对实控人来说是亏损近80%）也要痛下决心大举割肉？
或许只有等明年4月公司2024年年报发布时，才能揭晓答案。
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