光威大合同点评：指引T800快速增长与军机产业链常态化恢复

光威复材大合同点评：大额合同落地，指引T800快速增长与军机产业链常态化恢复

事件：

1)光威全资子公司威海拓展与客户A签订《物资采购合同》，合同总金额为36.64亿元

2)合同组1：涉及A、B、C、D、E型号碳纤维及织物，金额6.03亿元，对应时间段2024.7.1-2024.12.31。

3)合同组2：涉及A、B型号碳纤维及织物，金额11.87亿元，对应时间段2025.1.1-2025.12.31。

4)合同组3：涉及B型号碳纤维及织物，金额18.74亿元，对应时间段2026.1.1-2027.12.31。

合同要点补充：

1）合同组成：合同中涉及的牌号为基于其未来的规划已确定的合同金额，合同组2和3未涉及的牌号未来会有补充合同。B型号为新机型新型号获得了长协，老型号以及未量产的研发型号每年一签。

2）价格方面：传统型号目前保持平稳，新型主力牌号三年期合同阶梯降价但整体价格符合预期。

3）量的方面：B型号代表着新型歼击机后续3年的稳定需求落地，整体数量超预期，新型号持续起量趋势明显夯实航空需求的基本盘。

国联点评：

多主力机型应用与大额合同指引，T800料将快速增长。T800作为光威下一代主力牌号，应用在新型歼击机、无人机等机型。从合同来看，T800未来呈现快速起量态势，结合上游需求一般前置型号需求1年到1年半的历史经验，该型号在25-26年将逐步成为光威主力牌号。

碳纤维环节，均已签订合同，指引军机产业链后续常态化恢复。从11月份中简合同签订到目前光威大额合同签订，碳纤维环节唯二的两个供应商均已签订大额合同，其下游的客户A基本未来的排产和需求已确定，指引军机产业链常态化恢复，后续景气有望持续向下游中航高科、中航沈飞传导，同时横向扩散至军机其他环节产业链。

$光威复材(SZ300699)$$中航高科(SH600862)$$中简科技(SZ300777)$