【东方麒龙谈股论金研究汇·纪要】
摆问题，寻答案，讲客观，求真相。本期“研究汇”专题讨论一下曾经的大消费牛股智飞生物，2021年股价最高达152元，如今仅区区28元左右。过去的就让它过去，不去探究其败落的原因，那已经是众所周知的事情了，现在的重点是未来什么时候才能困境反转？
首先直接说结论：困境反转时间点可能在2025-2026年间。
下面就来仔细分析。智飞生物出现困境反转的时间点受多种因素影响，以下是一些可能促使其困境反转的时间节点和因素分析。
自主产品上市进度
智飞生物预计近两三年内将有自主疫苗产品陆续上市，如四价流感病毒裂解疫苗、15价肺炎结合疫苗等，若这些产品能按计划成功上市并获得市场认可，有望在2025年至2027年期间开始显著提升公司业绩，改变当前过度依赖代理产品的局面，成为业绩新增长点.
市场推广成效
自2024年1月接手GSK重组带状疱疹疫苗推广，若后续持续推进市场准入及推广销售工作，随着时间推移，市场份额有望进一步扩大，对业绩产生积极影响 。同时，与默沙东紧密合作推广HPV疫苗，加大疾病科普和接种宣传力度，若能提高HPV疫苗接种渗透率，也将助力业绩提升.
行业环境变化
全球疫苗市场规模预计从2024年的839.8亿美元增长到2032年的1391.7亿美元，随着行业发展，若智飞生物能抓住机遇，有望在2025年后随着市场扩容实现业绩增长。此外，国内疫苗行业正迎来快速发展期，政策利好、创新型疫苗可及性提高等因素，也将为智飞生物后续发展提供有力支持.
国际市场拓展成果
智飞生物积极推动部分潜力产品海外注册上市，若能在未来2至3年取得实质性进展，拓宽国际合作伙伴关系，将有望在国际市场获得新的业绩增长点，加速困境反转.
整合与拓展成效
公司通过投资、并购等方式获取先进的研发技术等资源，若在未来1至2年内在新领域取得突破，如宸安生物的减肥神药市场等，将有助于寻找新的业绩增长点，推动困境反转.
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