$风华高科(SZ000636)$  $三环集团(SZ300408)$  $达利凯普(SZ301566)$  

华安证券研报Ai服务器和Mlcc增量！

《电子行业2025年度策略》：

AI与MLCC关系：AI浪潮奔涌，算力市场迎高增，基于人工智能带来的算力新基建的需求，带来MLCC等领域的投资机遇。AI驱动MLCC产品实现量价齐升，每台AI服务器所需的MLCC数量是普通服务器的5-10倍，部分料号价差高达十倍。

投资建议：关注三环集团、风华高科、洁美科技、国瓷材料、鸿远电子。

AI服务器的运算特点对MLCC需求大：AI服务器通常需要多个高功耗GPU模块来进行复杂的运算，每个模块通常配备数百颗MLCC。如英伟达的特定型号服务器，搭载8个GPU的Hopper HGX AI服务器中，MLCC的使用量增加了7到8倍，而GB200 NVL72机架解决方案中MLCC的使用量更是增加了百倍以上。

AI服务器的电源管理需求：AI服务器需要大量的电源和供电系统来支持高性能计算，高容值的MLCC可以提供更高的能量存储和更好的电流稳定性，以满足服务器的要求，其在电源管理电路中的使用量大幅增加。

应对高频噪声和信号干扰：AI服务器处理的数据量巨大，数据传输速率高，这就需要更多的MLCC来滤除电源中的高频噪声和波动，以及防止各芯片之间的相互干扰，确保信号传输的准确性和稳定性。

国内MLCC知名制造商：

中国制造商：

风华高科：国内MLCC行业的龙头企业，其MLCC产品的产销量位列全国首位，产能位居全球第七，并且成为国内同行业中唯一一家涵盖终端所有应用领域的企业。

三环集团：MLCC在高容量、小尺寸的研发上取得了重大进展，主要产品还包括陶瓷插芯、片式电阻器、陶瓷基板等。

达利凯普：其射频微波MLCC全球第五，中国第一，是国内唯一可以实现批量出货外销的企业