$格力地产(SH600185)$ 置入珠海免税集团51%股权+房地产+大消费+珠海国资
1、12月25日公司发布重大资产置换暨关联交易之标的资产过户进展情况的公告：珠海市免税企业集团有限公司51%股权已过户至公司，置出公司的股权登记、工商变更等资产交割相关工作正在进行中。
2、公司“珠海免税MALL”平台是公司自主研发搭建的线上商城平台，通过搭建私域流量运营体系，包含线下跨境展销店和自主运营跨境报税仓等业务范围。
3、公司的最终控制人为珠海市人民政府国有资产监督管理委员会。公司主要从事房地产开发、大消费产业、生物医药大健康产业。
$返利科技(SH600228)$ 抖音小店送礼+在线导购服务+AI电商+拼多多概念+数字媒体
行业原因：
据报道，继微信内测送礼物功能之后，抖音也能实现赠送商品礼物，并支持本地生活团购和电商等两大领域的部分商品向好友赠送。
公司原因：
1、公司的主营业务是第三方在线导购、广告推广服务、平台技术服务等商业服务业务。
2、公司的在线导购服务主要依靠返利APP、返利网以及相关小程序、公众号导购产品矩阵完成。24半年报：公司导购业务与拼多多、京东、唯品会、淘宝等电商平台合作良好，基于本地生活的导购业务合作方包括美团、饿了么等平台或品牌。
3、24半年报：基于人工智能技术开发了电商导购APP“如意”，可通过AI对话的交互方式为用户提供购物问答、建议清单、全网比价、评价提炼、评测聚合等网购服务。
爱婴室投资逻辑及空间测算分析
1. 母婴主业拐点向上，业绩预期增长
爱婴室作为母婴行业的龙头企业，经过一系列的策略调整，包括门店向小店转型优化、提升自有品牌占比、探索多元线上渠道、贝贝熊组织优化等，已经在2024年恢复净开店，并预计在2025年门店净增20-25家。这些调整有助于提升公司的市场竞争力和品牌影响力，预计2025年主业业绩预期达到1.4亿。
2. 与万代深度绑定，开启第二增长极
爱婴室与万代的合作，被视为公司第二增长曲线的起点。合作内容包括高达基地和万代通贩两大业务板块。
高达基地：一城一店模式
爱婴室预计在未来3年内共开设约十家高达基地门店。参照lalaport等直营店的表现，假设单店年销售额2000万元、净利率20%，到2027年将贡献2.2亿增量收入、4400万增量利润。中长期来看，门店数量有望达到几十家。
万代通贩：单个城市可加密
预计在未来3年内开设约60家万代通贩门店。考虑到市面上无完全可比门店，但TOP TOY早期靠万代旗下产品引流明显，假设单店年销售额600万元、净利率15%，到2027年将贡献3.6亿增量收入、5400万增量利润。中长期门店数预期达到数百家。
3. 盈利预测与投资建议
结合母婴主业的改善和新业务的明显增长空间，预计爱婴室在2025-2027年的利润分别为1.6亿、2.1亿、2.7亿，年复合增长率达到30%。按照2025年老业务20倍PE、新业务35倍PE计算，对应目标市值36亿。考虑到新业务的爬坡向上，展望2026年合理贡献时刻，市值有望上看至50亿+。
爱婴室通过母婴主业的优化调整和与万代的深度合作，展现出明显的业绩增长潜力和市场扩张能力。投资者应关注其母婴主业的恢复和新业务的发展，以及可能的其他合作形式，这些都将为公司带来新的增长动力。
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