中石油。负油价的2020年，是亏损的。是历史上唯一的真正的亏损年，年报亏损。因为其实说它每年亏损也对，它的进口天然气这一块常年亏损，大约在200多亿，是因为由于进口长协价与终端销售价倒挂。
但是，2020年由于管道资产出售给国家管网公司。得现金1000亿（控股29%，成第一大股东），所以，2020年的年报是盈利的，“不扣非”是盈利的。并且，分红也是不少的。所以，中石油年报，历史上从未亏损过。历史上每年二次分红从未间断过。2021年之前，分红比较少，那是因为盈利不好（原因刚刚说了）。是三桶油中最低的（统一按利润总额比）。但中石油A股股价仍然大多数时间高于中石化，所以中石油A的市盈率非常高，达到30～40倍。当时，很多人不理解。A股重资源。但显然，中石油H的股价就远低于中石化H了。差不多中石油H6元的时候相对应的中石化H是8元。就是，中石化H要高出中石油H2元。港股注重盈利能力和股息率。
自2023年一季报（我头像）以来，同样按利润总额比，三桶油中位列第一位。至今一直位列第一位。中石油出现了典型的“困境反转”和“逆境反转”。困境反转是指个股自身因素特别是内生性因素的变消极为积极的逆转。主要是天然气市场化改革带来的影响。市场占有率60%。进口天然气这一块由亏转盈。从过去的亏损200多亿到盈利200多亿。这是其它两桶油所不能比拟的。第二个利润增长点是海外投资回报进入了收获期。
好，再说说“逆境反转”。逆境反转主要是指外部环境的反转，从不利于自身的影响环境到有利于自身的影响环境的转变。包括市场环境，炒作文化的微妙变化。注册制下，大蓝筹溢价，流动性溢价。说句通俗的话吧，过去，中海油盘子小是优势，现在却是中石油盘子大是优势。注册制是市场环境，炒作文化是市场环境。从不利于向有利于转变。持续性的潜移默化式的转变。鼓励分红，市值管理也是。这是政策环境的转变。俄LS是国际环境，最受益的肯定是中石油。新能源的冲击，特别是思维上的极限冲击，好像也在改变，当然，自己也是积极应对……写得太长了不好意思。