$融创中国(HK|01918)$  

从商业投资角度来看，融创投资万达95亿很可能签署了对赌协议，理由如下：

- 万达当时的处境：2018年，港股私有化退市后的万达商业A股 IPO进度不及预期，面临回购压力，需要引入新的战略投资者来缓解资金压力和推进上市进程。在这种情况下，为了吸引投资者，万达有较大可能会同意签署对赌协议以增加投资的吸引力。

- 投资方的利益保障需求：融创作为投资方，投入95亿巨额资金，为了保障自身利益，降低投资风险，通常会要求签署对赌协议。通过对赌协议，可以对万达商业的上市时间、经营业绩等方面进行约束，以确保投资能够获得预期的回报。如协议规定万达商业最晚要在2023年10月31日前完成上市，且2019年的租金净收益需达到190亿元，若未达到该数值，投资方有权要求万达方面进行现金补偿。

- 后续各方的行为：融创向中国国际经济贸易仲裁委员会对万达集团提起仲裁，要求支付95亿元的股份回购款，这一行为表明双方之间可能存在相关的协议约定，否则融创的仲裁请求缺乏依据。苏宁易购同样因投资万达商业的股份回购问题对万达提起仲裁，这也侧面印证了当时可能签署了包含类似回购条款等的对赌协议。