$瑞芯微(SH603893)$  如何给成长科技股进行估值

成长（未来三年利润增长率50%以上）科技股(研发费用强度超过10%以上)估值一直是一个难以确定的问题，我们来研讨何种估值模型最合理！？

我们认为科技股几个关键要素如下：

1、行业前景（短中长期）未来可能出现复合增长率；技术应用革命性、先进性、市场容量等要素；

2、企业行业地位；

3、企业业务成长性表现、企业利润及利润增长率；

4、企业研发费及研发强度，科技股市研发费用是科技企业成长性的核心要素，所以科技企业有效研发费用（具体表现在业绩能持续成长，如中兴通讯这样的企业内部管理问题导致高投入不能产出成长性为无效研发费用）在估值体现中具有核心指标意义；

    企业估值=（利润+研发费用*0.8）*利润成长率*100*行业爆发强度系数（1-10）*行业低位系数（0.8-1.3）*市场情绪强度系数（0.5-3）/2（不可控因素）

行业爆发强度系数---主要由行业发展阶段、行业市场容量、行业爆发成熟条件等，例如，AI芯片、人形机器人系数可以为10，汽车芯片为5等

市场情绪强度系数，为宏观经济面、资金面、风偏等