这指数走得，比纳指还好

银行最近连创新高，今年以来的涨幅已经超30%了，而且走得很稳，单看今年，这表现一点都不比人人追捧的纳指差。

下图中，红线是中证银行指数，黄线是纳斯达克100指数，不难看出，银行走得比纳指还好：

中证银行(399986.SZ)是银行板块的代表性指数，属于中证二级行业指数，下图是中证银行的前十大权重股：

其中，第一大权重股是招商银行，其次是：兴业银行、工商银行、交通银行、农业银行等。

工农建中交五大国有银行虽然总市值最高，但是在中证银行指数里的权重占比并不是最高的，因为指数是按自由流通市值加权，而五大国有银行的自由流通市值并不高。

自由流通市值最高的是招行、兴业这两家股份行，虽然它们的总市值比四大行要小一个档次，但是权重却最高。

另外，建设银行是一个特殊的存在，因为它绝大多数股份都是在港股上市的，A股这边占比很少，最新A股市值才800多亿。

银行在A股市场其实并不是一个受待见的行业，特别是不受外资待见，所以估值一直被压得很低，即使在不断新高的今天，银行的绝对估值水平也还是很低。

下图是中证银行的一些估值指标情况，最新PE仅6.34，市净率仅0.66，股息率则高达4.89%。

市场对银行长期不看好的原因，典型的有：财报失真、隐藏坏账、经济下行、房地产问题的，或者其他一些有的、没有的、甚至阴谋论的原因。

特别是在2019~2021年银行股价大幅跑输市场时，这种说法非常有市场，信服的人很多。

2021年之后，这些问题似乎并没有发生什么质的变化，甚至还不如之前，但银行的股价走势却出奇的强，而谈论银行这些问题的声音基本听不到了。

所以我觉得，很多时候是股价跌了就会出现鬼故事，而股价涨了就会出现美好的故事，股价低位的鬼故事和股价高位的美好故事，都会让市场中的大多数人相信。

其实很多时候，都只是周期轮动、行业轮动而已，从19年至今，消费、医药、新能源、煤炭、银行等行业，都成为过某段时间内的最强行业，也都成为过某段时间内的最弱行业。

我们对单个行业不能有执念，最怕的是，在高位相信了美好故事，而在低位相信了鬼故事。

哪些故事能信，哪些不能信，什么时候能信，什么时候不能信，不是很好判断，相对而言，看股价高低位置、看估值高低，要简单得多。

回顾过去，大多数人踩过最大的坑，都是在股价高位重仓接盘。

另外，行业轮动现象和结构化行情的长期存在，也是指数轮动策略在A股市场一直比较有效的理论基础，这个方向可以重视一下，特别是如果未来A股市场真的走出牛市，这类策略的收益会非常可观。

$银行ETF(SH512800)$$银行ETF(SH512800)$$纳指ETF(SZ159941)$

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