债市早盘：股债双牛（2024.12.27）

早间央妈小额净投放，态度比较克制，既不希望年底资金过度充裕造成利率过快下行，也不希望资金紧张引发流动性风险。之后公布的11月工业企业利润-4.7%（前值-4.3%），降幅进一步扩大，基本面维持偏弱。

股市方面虽然仍是强预期弱现实的局面，但军工利好消息频传，以及节日效应带动农林牧渔和零售补涨，推动股指全面上涨。债市方面弱现实仍支撑债牛逻辑未变，国债期货、利率债、信用债、存单全面收涨，节前股债双牛局面延续，暖意融融。

机构交易方面，由于基金冲年底规模+有资金跨节日7天套利，昨天尾盘债券基金和货币基金申购量大增，超过近一月单日最高量，在基金的大量买盘的推动下，昨日尾盘利率债大幅上涨。今天早盘基金仍保持大幅净买入，券商则大幅净卖出。

今日过后，节前套利的基金申购量可能会缩减，节后集中赎回的话，可能也会引发基金大量卖出。十年国债收益率1.70下方不宜追涨，现有的仓位继续跟涨，节前保持多看少动，如有回升1.75上方可适量介入。

$工银开元利率债债券C(OTCFUND|008540)$

$汇添富丰和纯债C(OTCFUND|017460)$

$东财瑞利债券C(OTCFUND|018445)$

风险提示：1）政策不确定性；2）基本面变化超预期；3）海外地缘政治冲突。

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