划重点：
1、宁德要上港股，扩张海外业务
2、国际定价或有利于估值，更值得关注
昨天宁德正式公告，拟发行H股并在港交所上市。不过这个事情，市场对宁德时代境外发行应该是是有预期的，而且12月19日已经有新闻传出来了，次日下跌2.6%，已经消化了部分影响。
为啥要去港股？官方说法是，为进一步推进公司全球化战略布局，打造国际化资本运作平台，提高综合竞争力。
目前机构那边的意见是，宁德的海外业务扩容，需要境外融资渠道。在电池产能方面，2025年匈牙利基地将开始投产，总规划100GWh，近期还公告了Stellantis西班牙50GWh合资厂的建设。而且，宁德时代在玻利维亚的盐湖、印尼的普勤时代等都需要钱。
不过，港股上市一定会带来股本摊薄，负面影响较大。目前本次发行比例预计不超过5%，稀释影响，见仁见智了。（欢迎在评论区讨论）
据头部电池厂调研反馈，2025年原材料价格上涨或有持续性，目前电池价格基本与材料价格联动，叠加此前国家退税政策或引导行业价格回归合理水平，电池环节或有涨价空间。从出货结构上看，头部电池厂储能集成比例提升、快充等电池占比提升，以及海外出口比例提升等，均有望抬升价格及盈利中枢。
其实，另一个值得关注的是，登陆港股，宁德将面临国际市场的定价，对于估值或有利。
这个逻辑怎么来的呢？对标。要知道，现在锂电在海外还是高估值板块。以LGES为例，出货是宁德时代的26%，但市值达到了宁德时代的36%，因此从EV/EBITDA测算，LGES的估值是宁德时代A股的2.7倍。
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$宁德时代(SZ300750)$
$比亚迪(SZ002594)$
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