划重点：
1、“电源问题”或是数据中心发展制约又一关键
2、不间断电源供应链或受益
今天凌晨，OpenAl宣布，旗下ChatGPT、Sora和API服务都产生了重大错误，大部分已经宕机数小时。OpenAI方面表示，造成此现象的原因是“上游提供商引发的问题”。同时，OpenAl的独家云服务器供应商微软报告称，旗下一个数据中心出现“电源问题”。
这件事情的本质是，随着算力规模的提升，以及高功耗的智算型占比提升，数据中心的电力跟不上了，稳定供应与保障问题是AI大规模部署的下一个重大问题，需要引起高度重视。
从数据上看，2023年全球算力规模达到1369EFLOPS,同增50%,预计未来五年，算力规模的复合增速仍将保持在50%以上。随着Al产业高速发展，智算型数据中心逐渐成为算力需求主力。
数据中心的备用电源包括短时备用的UPS与长时间备用的柴油发电机。其中柴发机组要求高，目前配套发动机主要仍然为康明斯、卡特彼勒、MTU等外资主导。由于海外需求也在快速增长，业界反馈下半年以来发动机供应已比较紧张，未来该环节可能面临供应瓶颈。据了解，国内潍柴、玉柴等企业在积极导入，未来有较大替代潜力。
回到国内AI链来看，BAT三家2024年约1000亿元资本开支，仅字节一家2024年就有800亿开支。2025年，以字节为例，从之前的没有大规模Al数据中心，到计划自己大规模建设Al数据中心，IDC、大规模招标光模块、交换机等均需布局，是一个从0-100的大主题。因此，有机构预计明年字节的资本开支预算将达约1600亿，其余700亿是IDC基建+网络设备光模块交换机招标。
而且，单机价值量也有望提升。因为随着GPU功耗的提升和服务器性能提升，服务器电源的功率密度需有所提升，散热、稳定性、可靠性均是必备条件，更高功率、提高电源转化效率、满足节能要求的产品将是未来趋势，Al服务器电源供应器的产品规格未来有机会提升至10倍以上。
2024年国内服务器电源市场规模为110~120亿元，其中Al服务器电源市场占整体服务器电源市场的30%左右，近40亿元，出货量占比10~14%，国产化率在20~30%。
从产业调研来看，目前在中低端(1000W及以下)服务器电源领域国内竞争激烈，大客户处基本无净利，毛利率约13~14%，2000~3000W中等功率领域约三四家竞争，高端竞争较少。
因此，Al服务器电源呈现空间大+壁垒提高的趋势，其中不间断电源(AVDC+UPS)作为服务器的短期后备电源，机会挺大。
$科华数据(SZ002335)$的高端电源（UPS）在2023年蝉联中国市场占有率第一。新能源业务方面，储能作为综合能源系统的枢纽，一直以来作为公司新能源业务的发展重点。持续加大海外新能源业务拓展，新一代工商业一体机储能产品在海外多个市场取得应用突破。目前，已拥有法国、波兰、阿联酋等30+个海外授权服务网点，整体毛利率有望进一步提升。
$中恒电气(SZ002364)$作为数据中心高压直流(HVDC)绿色供电技术方案先行者，牵头制订了 《信息通信用240V/336V直流供电系统技术要求和试验方法》国家标准，并凭借“信息通信用240V/336V直流供电系统”入选工信部制造业单项冠军示范企业。其致力于直流方案替代交流方案，现 阶段在大型数据中心尤其是互联网数据中心领域HVDC渗透率快速 提高，目前没有权威第三方的市场占有率统计数据，不过，今年以来中恒电气数据中心产线产能利用率维持在高位水平。
$英威腾(SZ002334)$英威腾在网络能源方面，成功中标银行业机房UPS和蓄电池采购项目，相关产品广泛应用于佛山、长沙、天津、成都武汉等城市的轨道交通项目，并随着5G、AI、工业互联网的快速发展继续深化拓宽业务布局。海外业务的拓展与产品结构的优化驱动公司两大基石业务盈利能力提升，工业自动化/网络能源23年分别实现毛利率37.86%/34.32%，同比提升1.91/6.05个pct。
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