泸州老窖最大的问题在于，周期下行的寒气迟早会从经销商传导到酒企。

经济高速增长，泸州老窖加速扩张的时候，酒企和经销商是一同打天下的好兄弟。

酒企是大哥，经销商是小弟，小弟虽然赚得不如大哥多，但也是盆满钵满，

遭遇一点小波折，经销商也愿意成为酒企和销售终端之间的缓冲带，平滑酒企业绩波动。

因为他知道，跟着大哥后面还能继续吃肉。

但遇到真正的逆风局，经销商也是最先被酒企抛弃的。

只要苦一苦经销商，酒企业绩就能和过去一样好看。

结果就是，酒企不断向渠道压货，经销商库存压力无限临界值。

一旦经销商堰塞湖决堤，酒企的业绩就会加速下跌，进入下行周期的寒冬期。