一个“王”三“张”A，2025年贵州茅台如何出牌？

 作者，茅台900真不算高

这几天，贵州茅台酱香酒和茅台酒全国经销商大会先后召开，我发现除了贵州茅台代总经理王莉外，三个董事长居然都姓“张”：酱香酒董事长张贵超、茅台酒董事长张旭、贵州茅台董事长张德芹！那么我们来看看明年的“张力”如何？“保质、转型、降速”是主题词。保证茅台酒质量，客群、场景、服务三个转型，这都是老话，大家最关心的还是“降速”：

首先大会官宣了2024年营收目标已经完成，今年每股收益68.5元附近稳了。

明年，酱香酒的具体目标是“销售额不低于过去五年贵州茅台的平均增速”，这个速度有人测算在15%，相对于这几年酱香酒超20%的增速，已经是降速了。

茅台酒没有提具体目标，但提出了“调整500毫升53度茅台酒、珍品、1000毫升53度茅台酒投放量，加大普茅大单品的基础地位”的策略，言外之意，将略加大茅台酒投放量。2025年茅台酒基酒增加12%多，看这策略不会把增量全部投放，为后面几年基酒无增量留下余地。至于是否提高茅台酒的指导价，我猜2025年不会，2025年有量增保业绩，2026年大概率会提价。

2025年是“十四五”规划的最后一年，所谓“双打造，双翻番”是茅台集团的目标，能不能完成我不关心，上市公司贵州茅台是没有十四五规划的。

那么明年贵州茅台的业绩指引几何？张德芹董事长说“科学论证，年报公布”，我来预测一下：营业总收入目标下限8%，上限10%，明年业绩在每股75元附近！很多人要不满意了吧？我觉得这已经不错了！今年国家GDP增长目标不过是5%，贵州茅台已是它的三倍，明年这个增速也基本会是GDP的两倍。

$贵州茅台(SH600519)$