12月27日，半导体行业的重要代表之一——深圳佰维存储科技股份有限公司（以下简称“佰维存储”）收盘股价为66.04元，下跌幅度达到6.03%。这一表现引发了市场的广泛关注，因为与此同时，公司滚动市盈率PE高达324.48倍，远超行业平均水平118.76倍及中值73.69倍。即便如此，佰维存储在行业中的市盈率排名仍在151位，显示出其在市场上仍有较强的成长潜力和盈利前景。
存储主业持续突破，先进封测不断拓展
满足AI时代高端存储需求——
通过长期的技术积累，佰维存储形成了完善的存储产品体系，公司打造了全系列、差异化的产品体系及服务，布局了嵌入式存储、固态硬盘、内存模组、存储卡在内的完整的产品线矩阵，涵盖 NAND Flash 和 DRAM 存储器的各个主要类别，市场份额在国内存储厂商中位居前列，为消费电子、智能汽车、数据中心、工业应用等下游应用提供存力支撑，并已进入各细分领域国内外一线客户供应体系。
自生成式AI大模型诞生以来，AI 热潮为存储市场带来了技术进步空间和广阔的应用前景，无论是 Cloud AI 还是 Edge AI ，都激发了对大容量、高性能先进存储产品的需求。佰维存储持续、高强度的研发投入让公司的高端存储解决方案不断迭代，以满足AI+时代下新兴应用的高阶存储需求。
根据公开资料，为了迎合AI时代高算力场景建设需求，佰维成功自主研发完成了支持CXL2.0规范的CXL内存扩展卡、高端PCIe/SATA 企业级SSD产品，以及企业级RDIMM内存条，实现服务器内存与企业级SSD的全面布局，其中CXL作为打破“内存墙”限制的前沿创新产品，可为AI/ML的深度学习模型训练、HPC的科学计算，以及云计算等数据密集型应用等领域提供强大的内存扩展能力和高带宽支持，满足高性能CPU/GPU的算力需求。
针对快速发展的AI手机和AIPC市场，佰维存储也推出了一系列高性能的存储产品，包括UFS3.1、LPDDR5/5X、uMCP、DDR5、SSD等，并已布局12GB、16GB的大容量LPDDR产品，与OPPO、联想、Acer、HP等主流AI手机、AIPC厂商保持着密切的合作关系。在智能穿戴领域，佰维已为Meta最新款AI智能眼镜提供ROM+RAM存储器，根据第三方机构的拆机报告，公司提供的存储器产品是Meta眼镜中价值量仅次于SoC的第二大电子元件。
在工车规领域，公司特成立子品牌佰维特存，可为数据通信、轨道交通、工业自动化、安防监控、工业IPC、电力、医疗、金融终端等细分工业场景提供固态硬盘、内存模组、嵌入式存储、存储卡产品。面向智能汽车，公司已经推出了全系符合AEC-Q100认证的车规级eMMC、LPDDR、NOR Flash等产品，满足车规客户的不同需求与场景，产品已通过头部车企的审厂和产品导入。
佰维存储的先进封测业务也在不断拓展，有望成为公司第二增长曲线，该业务的营业收入从2021年的1,828.83万元增长至2023年的11,406.76万元，年复合增长率高达150%。目前公司位于惠州的存储器封测制造基地主要服务于母公司封测需求，随着基地扩产，未来将有更多富余产能向其他厂商提供代工。同时，公司的晶圆级先进封测制造项目建成后，可为客户提供整套的存储+先进封装测试解决方案。公司已与多家知名客户展开初步沟通，并获得认可和反馈。
随着人工智能技术的不断进步，AI眼镜作为新兴的智能穿戴设备正逐渐进入公众视野。
从佰维存储的主营业务看，公司的半导体存储器涵盖多个领域，包括嵌入式存储、消费级存储和工业级存储产品，同时具备先进的封测服务能力。2024年三季报显示，其营业收入已达到50.25亿元，同比增幅高达136.76%；同时，净利润增长至2.28亿元，同比增幅148.13%。这一系列的数据表明，尽管当日股价有所回调，佰维存储依然在快速的业务增长轨道上
一、行业背景
- **AI眼镜简介**：集成了增强现实(AR)、虚拟现实(VR)等技术的新一代可穿戴设备。
- **市场现状**：当前市场上已有多款商用产品发布，如Meta售价299美元起、闪极定价999元人民币等。
- **发展趋势**：预计未来几年内AI眼镜将快速增长，甚至有可能替代智能手机成为主流个人终端。
二、佰维存储芯片概述
- **产品特性**：专为AI眼镜设计的高度集成化存储解决方案。
- **竞争优势**：相比同类产品（例如紫光展锐W517），虽然单价更高（约12美元/片），但由于其卓越性能和稳定性得到了广泛认可。
- **应用场景**：不仅被现有品牌采用，还获得了即将上市新品的青睐。
三、经济影响评估
- **直接收益**：假设未来五年内全球AI眼镜销量达到1亿台，则仅通过销售存储芯片一项，佰维即可获得约12亿美元的收入。
- **间接价值**：随着市场份额扩大及品牌影响力提升，将进一步巩固其在行业内的领导地位。
四、风险因素考量
- **技术迭代速度**：快速变化的技术环境可能会对现有产品线造成冲击。
- **竞争对手反应**：其他主要玩家可能加大研发投入以追赶或超越。
- **供应链管理**：确保持续稳定供货的能力至关重要。
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