关于重整股转增股票上市对股价的影响

$*ST合泰(SZ002217)$    $*ST东园(SZ002310)$    $*ST金科(SZ000656)$    

今天就重整股转增票抵债股上市后对股票的影响作简要分析，本文分析以股票合力泰股份（ST合泰）举例说明：

第一、 关于重整股债权人领受抵债转增股的时间及锁定期规定

1、债权人领受抵债股时间一般都在重整计划里表述（大致格式为：债权人应在重整计划获得某某中院裁定批准起几日内按管理人指定格式书面提供领受抵债股的证券账户信息），合力泰也是在重整计划第44页这样表述的，公告重整计划日为12月24日，即在下周1月3日会完成债权人的领受抵债股的申请，时间截止后管理人才会陆续把转增的抵债股划到债权人指定的账户。在转增股上市日所有转增股是先划到管理人设立的破产处置专户的，然后再分配划转至重整投资人、财务投资人、债权人的。至于是不是这样操作合力泰后天公告中应该会有这段话，我们先看近期转增票刚上市的ST东园、ST花王、ST文投、ST有树、ST通脉为例子，请看附页图片即可。或看对应公司公告

这点说明合力泰在31日转增票上市债权人已近领到股票的说法是不正确的，肯定转增抵债票还没债权人账户的，你说转增票31日上市拿什么抛？

2、转增抵债股的锁定期，破产法是没有规定的，这是管理人和债权人协商决定的，大部分都是没有锁定期的，这样就是给债权人一种安慰吧，你说人家至少打了对折，你还锁定期卖还有你说了算。以前众泰汽车就是债权人领受的票就是有锁定期的，锁定期为6个月。我们合力泰是没有此锁定期的，债权人领受到股票在自己账户后可以随时卖掉的。

3、以前咨询过管理人，合力泰算是债权比较多的公司，我想应该会在1个月内把转增抵债的票划转至债权人指定账户的。

第二：转增票上市债权人会不会短时间内卖掉

1、 根据重整计划转增票上市后总股本变为74.79亿股，总市值在188亿元，上市后公司净资产已近转正（因大部分数据管理人掌握这，我预算每股净资产在0.8-1.2之间），按均价0.9元算每股净资产的话，那市净率为2.79倍，对比大A5000多加上市公司，上证指平均市净率是1.32倍，深圳指市净率是2.21倍，创业板是4.36，科创是8.41，假如剔除500亿以上大盘股市净率在10左右，那就问下你们合力泰上市后按市净率看合力泰算是良好的学生了哦，相当于目前股票内在有含金量的。

2、 合力泰普通供应商债权人打42折拿到的股票，会不会抛呢，一：自己很穷差不多也要资不抵债了，肯定领受到就抛掉来变现，这部分债权人是极少数的。二：大部分人是观望的，看看股票会不会预期利好消息，待股价上到4.5及以上再考虑抛掉。三：少数人自己资金宽裕可能也在做股票什么的，他就还会现在价格在二级市场买入后摊平股价，待股价上去在择机决定抛售。有人说银行会不会直接抛了，我说不会，银行肯定也是做了坏账计提了的，何况他们作为较大债权人既然同意6元每股也会有自己打算的，国有银行为主卖这抵债股不是一个支行行长说一句话能解决执行的，也许他们也更了解合力泰的经营情况，他们也不想亏得，我认为银行会在算力资产入住后，股价上去才会抛，我说现在不会，要抛也是25年贯彻全年的事情。大股东更不可能卖股票了，这你们懂的。

3、 只要合力泰有较大利好出来，几个连续涨停后都会有债权人慢慢卖的现象，每个重整股都一样，只有在利好面前股价强势上去才有能接债权人的抛压的股票，就算除掉大股东和银行的抵债股，其它普通债权人（供应商）现在抛拿也得每天500万手的跌停封盘，可能吗，答案是不肯能的。就拿众泰汽车举例来说，转增股上市后第一波下杀原因是：按常规除权除息公式算出除权价为5.81元，但公司出专项报告不除权，资本公积金转增日21年12月14日股价为7.06元股价高，故变相除权股价一路走低至4元附件，后来22年8月和11月出现2次利好，重庆璧山和电池门事件股价拉高后，刚好6个月债权人锁定时间到，就有慢慢抛售的现象的。合力泰股价不拉高抛售是自己埋自己，损人不利己的做法不可取的。

4、 合力泰管理人把不良资产剥离纳入信托管理平台，给债权人有抵债股的前提下多一分信托受益权保章，反正你领受了抵债股和信托受益权后，合力泰是不在承担清偿责任了的，这块知识我不是很熟悉不展开了。不管这样破产清算的话你只有1.6%的清偿，现在目前已经达42%了。

综上所述我的中性观点如下：

第一、普通供应商债权人不会在短时间内抛售股票的，即使领受到了股票大面积抛售也是他们自己埋自己，因为他们的成本是6元，我们大部分人的成本就是在1.5左右的。你说他们会干这么傻的事情吗？记住只有合力泰出现较大利好股价连续上涨时才会有较大抛压的，其它就是正常的涨跌而已。合力泰现在的股价与内在价值的不存在变相除权的情况。

第二：部分人认为转增股上市是重整股下跌的开始，卖掉也没错有赚卖都是对的，赚自己认知范围的钱就可以。可是你们不要忘记合力泰上涨幅度很小只有1倍，对比其他涨幅大的风险很小，假如现在股价4元以上我也会这几天先抛了为上。

第三：卖了的就不要在股吧乱发无辜的利空。做个道德高尚的投资者也许是炒股高手的基本素质。

祝新合力泰31日旗开得胜 马到成功

祝持有的股东赚翻倍

祝已经卖掉的股东在外面也赚钱