$*ST合泰(SZ002217)$$*ST东园(SZ002310)$$*ST景峰(SZ000908)$
【特别提醒】：本文仅代表个人观点，作为个人研究立此存照，与志同道合者共勉，不代表买卖建议。
随着2024年12月24日投资人19.14亿投资款到账，合力泰重整成功已经毫无疑义。现就股友们争论的几个问题，谈谈个人看法。
一、债转股股票有限售期吗？
1.本次债转股19.4亿股股票没有禁售期。也就是说2024年12月30日非交易过户后，债权人即可在二级市场或者大宗转让的方式出售股票。
2.信托计划与债转股股票过户无关。《重整计划》明确，信托计划承接的是从合力泰、江西合力泰剥离的资产。同时，《重整计划》明确“”债权人应在本重整计划获得福州中院裁定批准之日起 10日内，按照管理人指定格式（详见附件一）书面提供领受抵债股票的证券账户信息；未提供或无法通知到的债权人对应的抵债股票，管理人将按照重整计划规定予以提存，由此产生的法律后果和市场风险由相关债权人自行承担。”也就是说债转股股票是直接以非交易过户的方式过户到债权人的股票账户。
3.债转股股票抛压力度有多大？答案是无法准确计算。但福建电子集团拆借合力泰的资金总金额为35.2亿元 和福建电子集团担保的47.67亿元债权理论上不存在以当前价格抛售的情况。金融机构的债权以当前价格抛售的概率也不大。但供应商的债权依据自身财务状况和资金需求抛售的情形难以避免，但预计规模不大。
总结起来，19.1亿债转股股票无限售期且直接过户到债权人。短期存在一定的抛压，但考虑到大股东债权、银行等机构债权占比较高，当前价格也相对债转股价较低，预计抛售规模不会太大。
二、*ST合泰何时可摘星摘帽？
合力泰当前涉及的风险警示事项有三：2023年年报净资产为负、2023年财报保留意见、破产重整受理叠加的退市风险警示。因此，*ST合泰摘星摘帽的时间为：
1.因净资产为负施加的退市风险警示和年报保留意见的风险警示。在2025年1-4月年报出来后，可向深交所申请摘帽摘星。(年报保留意见基本上是净资产为负、诉讼债务导致经营不确定性，年报出来，退市风险和其他风险同步解除）。
2.因破产重整叠加的退市风险在重整计划执行完毕后可撤销。《重整计划》重整计划执行期限最晚到2025年4月30日。由于投资款、债转股2024年年底即可完成，摘帽时间取决于“委托人与受托人签署破产服务信托的信托合同”时间。法院裁定破产计划完成，即可撤销因破产重整叠加的退市风险警示（*ST）。
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