$豫光金铅(SH600531)$
欢迎交流，不推荐股票，不技术分析，不短线，只研究企业过去与未来，梳理企业投资逻辑。
本人尽量收集公司档案，但一个人还是有限，如有疏漏之处还请不吝补充。
公司市值72.5亿元（全流通），股本10.9亿股，6.65元/股。
公司主要从事铅、铜冶炼，产出电解铅和阴极铜，同时对黄金、白银、锌、硫酸等有价金属和有价元素进行综合回收。公司利用自身技术优势和长期积累的生产经验，充分、高效回收铅、铜冶炼过程中产出的黄金、白银、锌、硫酸等副产品，增加企业效益。
投资密码
公司目前生产活动主要为有色金属冶炼及综合回收两个环节。公司通过原料加工冶炼产出电解铅、阴极铜成品，同时对冶炼副产品中的有价元素进行回收，实现资源综合利用，形成以电解铅、黄金、白银、阴极铜为主，回收硫酸、氧化锌、锑、铋、镉等有价金属和有价元素的循环生产。
1.主要产品
公司主要产品类别包括铅产品、铜产品、黄金产品、白银产品、锌系列产品和硫酸产品等，其中，公司铅产品以铅锭（电解铅）为主，铜产品以阴极铜为主，黄金产品主要为金锭，白银产品主要为银锭，锌产品以氧化锌（包括副产品氧化锌、纳米氧化锌等）、硫酸锌（包括七水硫酸锌、液体硫酸锌等）为主、硫酸产品以工业硫酸为主。
2.铅业务
公司拥有世界最大的单一电铅生产线，是亚洲最大的电解铅生产基地、中国最大的白银生产企业；公司的循环经济模式被誉为中国样本，是国家第一批循环经济试点单位、全国废旧金属再生利用领域试点企业、首批清洁生产化示范企业、第一批通过铅准入和再生铅准入的企业、首批河南省城市矿产示范试点单位。
公司电解铅和白银均获高新技术产品、全国质量稳定产品和全国免检产品称号。
公司目前铅锭产量居全国第一位，所以公司是上海有色网报价的第一采标单位，公司所报价格约占上海有色网报价权重的 25%-30%。
现已成为全国再生铅行业中资质最齐全、最具竞争优势的企业之一，开创了再生铅与原生铅相结合的新模式，使铅工业步入了“生产—消费—再生”的循环发展之路，被誉为“再生铅发展的中国样本”。
2020年，公司顺利取得能源管理体系认证证书，成为铅冶炼行业唯一一家全冶炼段入选国家能效“领跑者”企业。
2022年锂电池主要原材料磷酸铁锂供应短缺越发明显，锂电池因原材料价格上涨，生产成本迅速增加，部分抵消锂电池规模化所带来的成本下降，磷酸铁锂、铅蓄电池采购明显的价格差距，使得需求者更倾向于铅蓄电池。
2022 年中国铁塔铅蓄电池集采项目耗铅量约为 9.2 万吨-11.3 万吨，较2021 年集采规模增长约 8.1 万吨，约带动中国铅消费 1.6%的增长，这对于已进入平台期波动的铅消费而言不可忽视。
采量的增长是通信基站备用电池行业需求增长、铅蓄电池性价比突出、通信基站安全性要求日益提升等因素的集中体现。不仅是中国铁塔，中国联通、中国移动等公司也加大了铅蓄电池采购规模。
2023 年，锂基材料价格大幅下跌，而铅蓄电池价格表现相对稳定，铅锂电池价差不断缩窄，对铅酸蓄电池替代边际增强，但得益于终端应用领域扩张，铅消费仍保持增长趋势，需求侧增长主力由铅蓄电池出口转为终端领域的内需增长。
3.产能
主要产品的生产能力为：铅60万吨、阴极铜15万吨、黄金13,000千克、白银1,800吨、硫酸75万吨。
4.政策支持
自 2022 年 3 月 1 日起，国家将废旧电池及其拆解物综合利用的退税比率从之前的 30%调增到 50%，国家对于废铅酸蓄电池的资源综合利用政策支持力度进一步加大。
5.经营活动产生的现金流量净额
总结
1.优势
世界最大的单一电铅生产线，是亚洲最大的电解铅生产基地+铅锭产量居全国第一位，是上海有色网报价的第一采标单位，公司所报价格约占上海有色网报价权重的 25%-30%+中国最大的白银生产企业+铅酸电池在电动自行车领域仍然有价格优势，电动自行车行业铅酸电池占比近80%，铅酸电池在电动三轮车领域、汽车启动电池领域也同样处于主导地位+针对硫酸价格灵活调整产量+2015年以来，每年都分红，股利支付率都在30%以上
2.劣势
近5年铅业务毛利维持在-4%到1%+未来随着钠电池大规模投产，铅酸电池的价格优势可能就不存在了，而钠电池的能量密度的电量又高于铅酸电池，这极有可能导致各领域的铅酸电池被替代
3.小结
铅回收业务门槛极高，利润也是极好的。我所在的厂区，曾经有过一个小型的铅回收、提炼厂，但是建厂门槛太高，实际上是达不到相关法规的建厂要求和环保要求的。铅厂老板建厂之初就计划好自己只做幕后，高工资聘请台前的负责人，直接和台前的负责人达成协议，要是被抓，幕后老板负责捞他。
潜力指数★★★
风险指数★
可以纳入股票池
注：：班长在此申明上诉所发的内容，其乃个人逻辑分析，不构成操作和买卖建议，不构成任何投资建议。
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