会议要点
1. 种业板块上涨原因及相关政策会议梳理
• 种植板块上涨原因：近期种植板块大涨，如隆平、登海、丰乐等重点标的涨停或涨幅显著，背后原因是转基因推广加速超出市场预期，且受政策推动。
• 中央农村工作会议要点：2024年中央农村工作会议提到三个关键词，一是保障国家粮食安全，涉及发展转基因大豆和玉米技术；二是推进粮油作物单产提升，要通过转基因技术提高玉米单产为大豆让出种植空间；三是加快科技成果推广应用，转基因生物育种是保障粮食安全的有效手段。
• 农业部全国种业企业座谈会情况：农业部召开全国种业企业座谈会，围绕提升种业企业自主创新能力听取意见，参会企业众多，韩部长强调聚焦种业阵型企业精准培育，支持培育新品种，提升品种性能和品质。
• 农业农村部党组理论学习中心组会议内容：强调以提升单产为关键完成明年粮食生产任务，要产量产能、生产生态、增产增收一起抓，稳定种植面积，推进单产提升，走农业绿色发展之路，发展新质生产力等。
2. 种业板块投资逻辑分析
• 转基因超预期提速，切换成长估值：主产区省份加速放开，24年转基因玉米种植区域扩大，预计25年再新增五省，基本实现全国放开；渗透率加速提升，24年渗透率约2%，25年有望达10%，后续推进速度将更快，且转基因种子提价将使种业市场规模扩容；生产许可加快推进，多企业获性状生产应用安全证书，品种审定和生产经营许可有序进行。
• 并购重组火热，行业格局改善：海外种业格局高度集中，国内种业在新一轮并购重组政策下开启第二次兼并重组浪潮，上市公司加速并购中游种子企业，国有资本入局形成中化系、中信系、国投系三股强大力量。
• 大国博弈加剧，种业自主可控凸显：18年中美贸易摩擦、21年俄乌冲突等影响全球粮食贸易和价格，国内农产品价格波动，外部不确定性加大，种业自主可控主题更加突出。
3. 投资标的推荐
• 优质投资企业推荐：建议关注科研实力领先、具备短期先发优势的优质企业，如隆平高科、大北农、登海种业等，以及弹性较大的小标的如神农种业、康农种业、农发种业等，还有并购重组主题下的荃银高科和丰乐种业。
• 土地流转相关推荐：随着农村改革任务深化，企业加快土地流转，推荐关注拥有千万亩黑土地资源且耕地发包业务稳健经营的北大荒。
Q&A
Q：转基因推广加速超出市场预期的原因是什么？
A：主要是在政策的推动下发生的。
Q：2024年中央农村工作会议提到的值得关注的关键词有哪些？
A：有三个关键词，一是坚决扛起保障国家粮食安全重任，可放在当下大国博弈中理解，国家在保障粮食安全方面积极推动中长期政策发力，包括发展转基因大豆和玉米技术；二是深入推进粮油作物大面积单产提升行动，国家重点关注进口农产品大豆，要通过转基因技术提高玉米单产水平，为大豆让出种植空间；三是加快科技成果的大面积推广应用，呼应年初一号文件推动生物育种产业化扩面提速，转基因生物育种是保障粮食安全最可行最有效的手段之一。
Q：农业部召开的全国种业企业座谈会围绕什么展开，有哪些参会公司，会上提出了什么？
A：围绕提升种业企业的自主创新能力展开，听取有关企业、科研单位和金融机构的意见建议。参会公司包括正大、隆平高科、大北农、荃银高科、北大荒的垦丰种业、丰乐、登海等三十多家企业。会上讨论了种业科技创新和产业创新深度融合的情况，韩部长强调要聚焦种业阵型企业分类实施精准培育，支持企业培育一批具有自主知识产权的新品种，大幅提升品种的单产性能和品质。
Q：农业农村部党组理论学习中心组扩大学习会议强调了什么？
A：强调要以大面积提升单产为关键举措，完成好明年粮食生产目标任务，坚持产量产能一起抓，生产生态一起抓，增产增收一起抓，多措并举稳定种植面积，集中资源力量推进粮油等主要作物大面积单产提升，坚定不移走农业绿色发展之路，合理调整优化农业生产结构，推进优质优价，努力在高起点上稳定粮食生产。
Q：种业板块未来是否还有政策及转基因信息催化？
A：往后看，种业板块仍然有待发政策以及转基因信息催化，比如明年2月份的中央一号文件，以及3月份计划的确定等。
Q：种业板块当下的投资逻辑有哪些？
A：种业板块的投资逻辑主要有三个方面，第一个是转基因超预期提速，种业板块切换成长估值，成长估值超预期提速体现在主产区省份加速放开、渗透率加速提升、生产许可加快推进三个方面。
Q：转基因玉米种植区域在25年预计会有怎样的变化？
A：2023年短期玉米试点区域是河北、内蒙、吉林、四川、云南五个省份的20个县，2024年扩大到八个省，其中吉林、内蒙、辽宁和河北是全省放开，云南、四川、广西放开部分区域，新增甘肃。预计2025年将再新增五个省，即河南、山东、江苏、安徽和黑龙江，届时基本上是全国放开种植，且会在五个重点种植省份加速推广。
Q：转基因玉米的渗透率在25年预计会达到多少？后续又会有怎样的变化？
A：2024年转基因玉米示范面积约1000万亩，全国玉米种植面积六亿多亩，渗透率约2%，2024年制种面积扩大到二十多万亩，叠加库存，推算2025年转基因玉米最大种植面积可达七八千万亩，渗透率达10%。转基因玉米渗透率从零到10%用了五年时间，从10%到百分之八九十时间会更快，2026年开始有希望进入亿亩时代，后续可能两三年就能完成八九十的覆盖。
Q：市场上转基因种子相对传统种子的提价情况如何？随着渗透率提高，种业市场规模会有怎样的变化？
A：市场上转基因种子比传统种子提价约30%，随着转基因渗透率提高，整个种业的市场规模会迎来大幅扩容。
Q：我国在转基因性状、品种审定及生产经营许可方面的情况如何？
A：在性状方面，我国有20个转基因玉米转化体、六个转基因大豆转化体获得性状生产应用安全证书，拥有性状数量最多的企业是大北农和杭州瑞丰，各有六个。最新批准清单中，多个转基因玉米和大豆有效区域从部分适宜生态区扩展到全国。在品种审定方面，有64个通过国家审定的转基因玉米品种，隆平高科有十个，且多数是常规种子推广面积超千万亩的优势品种，大北农和登海各有六个转基因玉米品种。在生产经营许可方面，2024年11月第二批13张转基因种子生产经营许可证已发放，截至目前，共有37家种业公司可进行转基因玉米品种的生产经营
作者：负出太多
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