对网络流传重整草案的正确理解：
第一、既然评估报告出来了，重整方案就以评估报告为依据，而并非以年报为依据，同样，2025是否达到净资产为负+ST，也是以评估报告为准。对2024年报的任何担心都是多余，若不如此，评估的意义就不复存在了。
第二、根据评估报告，截至评估基准日，金科股份资产评估总值为净资产251.97亿元，其中:流动资产评估值为1，70.54亿元，非流动资产评估值为81.43亿元。金科核心资产主要为其他应收款和长期股权投资，其中其他应收款评估值为167.86亿元，占净资产估值的66.62%；长期股权投资评估值为54.54亿元，占净资产估值的21.65%。
第三、出资人权益调整方案。现有总股本53.40亿股，其中涉及员工股权激励需回购注销的限售股829万股及已被司法冻结的回购库存股票3706万股共计4535万股，剔除前述股份后，可用于资本公积转增的股本为52.94亿股。金科股份将以52.94亿股为基数，按照每10股转增10股的比例实施资本公积转增股本，共计转增52.94亿股。转增后，金科股份总股本将增至106.34亿股。前述4535万股在满足条件后予以回购注销，注：前述52.94亿股转增股票不向原股东进行分配，全部由管理人按照重整计划的规定进行分配和处置，其中:30亿股用于引入重整投资人；22.94亿股用于清偿金科股份债务，向金科股份债权人分配。
第四、资产剥离方案。金科股份将资产分为保留与剥离两部分。保留资产将继续保留在重整后的金科股份；剥离资产将全部作为金科股份的偿债资源，通过设立企业破产服务信托向债权人分配信托受益权份额清偿相应债务。根据评估机构出具的信托财产价值咨询报告，信托财产的估值为17.44亿元。
第五、金科股份资产评估总值为净资产251.97亿元，剥离给信托17.44亿元，剩余净资产为251.97-17.44=234.53亿元，净资产为正数，这明确不存在2024年报后+ST的问题。
第六、普通债权清偿方案。每家普通债权人5万元以下部分(含5万元)全额现金清偿，将在重整投资人累计支付投资款达18亿元后全额现金清偿；对每家普通债权人超过5万元的债权部分，通过金科股份转增股票及信托受益权份额抵偿。转增的22.94亿股将全部用于向普通债权人分配。每家普通债权人超过5万元的债权部分，每100元债权可分得2.53股。股票的抵债价格根据财务顾问出具的股价咨询报告确定，抵债价格为6.46元/股。同时，金科股份设立的服务信托的受益权份额将全部用于向普通债权人分配。在服务信托成立时受益权份额总数将按照金科股份全部普通债权金额确定为906.71亿份。每家普通债权人超过5万元的债权部分，每100元债权可分得100份信托受益权份额。根据评估机构出具的信托财产价值咨询报告，信托财产的估值为17.44亿元，即每份信托受益权份额对应的信托财产估值为净资产0.019元/份，计算公式:每份信托受益权份额对应的信托财产估值=信托财产的估值17.44亿元÷信托受益权份额总数906.71亿份=净资产0.019元/份。
第七、金科重整后总股本106.34亿股，现净资产评估值为251.97亿元，剥离给信托17.44亿元，剩余净资产为251.97-17.44=234.53亿元。2024.12.14品器天娇共投入的资金为26.28亿元，受让30亿股。2024.12.26四川发展证券基金投入2.98亿元股，受让3.5亿股。2024.12.28五家财务投资人投入2.39亿元，受让2.3亿股。金科资本公积金69.39亿元，可转增69.39亿股，给品器天娇30亿股，给普通债权人22.94亿股，剩下69.39-30-22.94=16.45亿股可给其他重整投资人。剩余16.45-3.5-2.3=10.65亿股，暂且估计剩下的技资人投入资金为10亿元。不良资产处置暂估债务豁免使净资产增加200亿元。那么净资产总值应为234.53+26.28+2.98+2.39+10+200=476.18亿元，折算为476.18亿元÷总股本（106.34+10.65）亿股=4.07元/股。按房地产行业最新市净率0.97倍计，股价应为4.07x0.97=3.95元/股。股票的抵债价格根据财务顾问出具的股价咨询报告确定，抵债价格为6.46元/股，溢价率为（6.46-3.95）÷3.95=63.53%，溢价率为何如此之高，不得而知，但总有其溢价的道理，我认为主要的依据可能是重整后的金科负债率大大低于行业板块平均水平，才给予如此高的估值。
第八、结论。虽然我的计算有不足之处，但至少是说明以下两点：
一、金科己完成资产重估，重估是有法律效力的，净资产为正已没有任何悬念，任何以净资产为负+ST的说法都站不住脚。
二、资产重估、重整投资人投入、信托剥离资产债务、不良资产处置，仅此4项，足以使净资产达3.95元/股以上，负债率大大降低，向黑石模式转型，四川发展重磅级国资加入，己有2只私募基金加入市值管理，评估价6.46元/股有其充分的合理性。
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