一、大类资产上周表现
1.权益
数据来源：choice，截止2024/12/27（下同）
本周全球主要股指上涨最多的是俄罗斯MOEX，涨幅达到4.51%。下跌最多的是北证50，跌幅达到-6.62%。AH股溢价率本周走低，港股性价比减弱。内地股指方面，中证全指周跌-0.56%，宽基指数方面，涨幅最大的是上证50，2.01%，跌幅最大的是北证50，-6.62%。
北交所是一个有水就能“漂”起来的板块，虽然有自己的涨跌周期。
本周行业涨幅靠前的是银行3.84%、石油石化1.99%，跌幅靠前的是传媒-7.22%、社会服务-5.43%。不得不感慨一下，哪怕下的美容护理难有表现，但人人都离不开的医药明年该有表现了吧？
主题方面，表现最好的是申万金融地产，申万科技(TMT)落后。风格因子方面，本周成长与价值风格都上涨。市值风格方面，大中小盘股涨跌相差较大。
今年的300价值涨幅达到24.98%，300成长只有5.74%，近两年两者的差距更是达到了36.85%！
2.利率与债券
本周市场利率普遍上行，资金面偏紧。中美无风险利差-2.87%，处于倒挂状态，负利差扩大。短端利率更强。期限利差[10Y国债收益率-1Y同业存单收益率]7.37BP，期限利差处于正常区间。
主要债券品种以涨为主，表现最好的是30年期国债，表现欠佳的是利率债。今年的30年期国债指数上涨14.4%，对应的ETF涨幅更是达到了21.49%，但国债ETF的份额最近出现了明显的减少，或许是止盈，或许是高位跑路。
3.汇率
汇率方面，美元指数和人民币指数分别涨0.16%、和跌0.08%。美元相对人民币周升0.04%，而美元兑人民币中间价本周贬-0.01%。主要货币兑人民币升值最多的是欧元，贬值最多的是韩元。
今年的韩元和日元贬值幅度都不小，中国周边的货币貌似都相比人民币有显著的贬值，这种情况，对于出境游等比较友好。
4.商品
商品方面，本周南华商品指数上涨0.26%。涨幅靠前的有豆粕3.04%、镍2.95%；跌幅较大的有玻璃-2.90%、沪铅-1.70%。
贵金属方面，伦敦金下跌-0.04%，伦敦银下跌-0.45%。受汇率等影响，国内上海金上涨1.10%，比伦敦金少跌1.14个百分点。
金银价格比为89.30，变动不大。距离90已经不远了，继续关注。
5.另类资产
另类资产中，涨幅靠前的是公募REITs全收益1.36%、波罗的海干散货指数0.71%；跌幅靠前的是INE集运指数(欧线)-5.84%。
这周有资金流入公募REITs的迹象，年末机构对高分红资产的渴望开始瞄向了REITs。希望明年能有公募REITs-ETF发行上市。
6.公募基金
主要基金类型中，本周表现较好的是平衡混合型基金，平均收益0.51%；表现靠后的是普通股票型基金，平均收益0.04%；价值、平衡和成长型基金，本周表现较好的是价值基金，平均收益0.74%；本周被动股基跑赢主动股基。基金重仓100指数本周上涨1.66%。今年的价值风格基金涨幅跑赢成长风格9个百分点，比指数跑赢的要少，说明主动管理还是有一定效果的。
7.资产配置组合
本周，我们的大类资产组合上涨0.55%。其中，可投资产组合上涨0.46%。组合的年度涨幅为9.86%，年化涨幅为9.89%，可投资产组合的年度涨幅为9.64%，年化涨幅为9.67%。可投标的组合今年的年度涨幅为11.13%，年化涨幅为11.17%。
下图是根据大类资产组合投资标的近1年的收益率制作的组合净值和最大回撤走势。今年以来（红线部分），组合取得11.06%正收益（截止12月26日，因QDII基金尚无12月27日的单位净值数据）。
二、下周市场展望
权益方面，当前市场的情绪整体上并没有多低迷，成交额的整体减少，主要是日历效应和正常的指数不强下的收缩。接下来，这一趋势可能延续。到1月20日川普上台前，市场可能会选择方向。网格交易暂时可以不动参数，但需要更加重视风险控制。
汇率方面，最近虽然政策上没什么超预期，但一些对外措施上却展现了我们应对特朗普二进宫的准备工作越来越娴熟。这让我们明年在汇率上的压力可能没有一些人想象的那么大，明年汇率的贬值空间大概就只会到7.5，抗住了压力期之后，不排除有走强的可能。
债券方面，当前中国的30年期国债收益率已经低于日本30年期国债收益率，中国正处于加速走向低利率时代的节点上，根据日本的经验，等利率已经极低后，本国的债券市场就失去了波动，也就失去了大部分研究价值，这时候，研究海外债市变得越来越重要。希望我们只是正常的利率周期，而不是长期陷于经济低增速无法自拔，因为，我宁愿承受更高利率，也不愿失去更高的潜在收益。
风险提示：本文为作者分享对大类资产观点，涉及的金融品种不代表推荐。
@天天精华君 $沪深300价值ETF(SH562320)$$30年国债ETF(SH511090)$$可转债ETF(SH511380)$
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