倾斜

倾斜

星期一：高股息板块崛起，中小微盘股领跌，市场《两极分化》；

星期二：高股息板块带领中小微盘股全面上涨，收获圣诞节前的《节日大礼包》；

星期三：小微盘股《单腿深蹲》，高股息板块力挺；

星期四：高股息板块歇气，中小微盘股却《站起来了》；

星期五：A股市场冲高回落小涨，中小微盘股反弹延续；中证全指冲高回落小涨0.13%，成交额小幅放大到1.42万亿。

从K线图上看，中证全指依托60日均线触底小幅回暖，但受20日均线压制，勉强站上5日均线，日均成交额明显下降，市场总体风格向高股息蓝筹倾斜；还有2个交易日迎来2025年元旦节，基金净值排名战即将收官，节前很可能交易清淡，窄幅震荡收官。

全周（12.23~12.27），上证指数上涨0.95%，中证全指下跌0.56%，中证A50上涨1.13%，中证A500上涨0.85%，沪深300上涨1.36%，中证500下跌0.3%，中证1000下跌1.6%，中证2000大跌3.86%，微盘股大跌7.33%。

盘面上，铜缆高速连接、石油、银行、交通设施、保险、航空、种业、运输服务、培育钻石、电力等板块上涨；短剧游戏、数字水印、Sora、Web3、电子身份证、DRG-DIP、壳资源、网络游戏、智谱AI等板块下跌。

黄铜坑震荡

可转债市场抗跌。中证转债微涨0.15%, 日平均成交额小幅缩1.26%到648亿元；宁远转股价值等权指数大跌2.04%, 宁远转债等权指数小跌0.25%, 宁远低风险转债等权指数小跌0.26%；活跃可转债小跌0.24%, 与等权指数同步。

平均转股价值为94.83元，平均转债价为126.08元，平均纯债价值为103.78元，整体转股溢价率上升2.85个百分点到32.95%，整体纯债溢价率下降0.72个百分点到21.49%，中位溢价率下降0.92个百分点到21.02%，继续在黄铜坑（20%~23%）中震荡。

注：宁远转债等权指数计算方法参见《普通散户能在可转债上能赚多少？》；中位溢价率指的是转股价值在95~105之间的可转债算数平均溢价率，具有很强的代表性，是最好的观察市场溢价率变动指标；整体转股溢价率、整体纯债溢价用平均转债价、平均转股价值、平均纯债价值计算；宁远转债正股等权指数修改为更能反映下修影响的宁远转股价值等权指数。

注：新引入活跃可转债（880677）为成交额超过2亿元的可转债指数，用于评估活跃可转债投资收益。

注：宁远低风险转债等权与宁远转债等权指数计算方法类似，不同的是只选择低于保本价的转债作为计算样本，用来表示只做低风险转债能够取得的收益，参见《10%，到底难不难？》。

中证转债、宁远转债等权指数本周涨幅略超大盘，今年时间不多了，大概率赶不上大盘了。

可转债市场有507只可转债交易。无新可转债上市。有新北转债、利元转债等2只转债强赎退市。

从涨跌幅区间统计看，周涨幅在-1%~-1%以内的转债最多。

从规模、风险分类统计看，超大盘转债都上涨0.43%；低风险转债上涨0.42%，最为抗跌。

注：微盘：流通面值0~3亿元；小盘：流通面值3~6亿元；中盘：流通面值6~10亿元；大盘：流通面值10~50亿元；超大盘：流通面值50亿元以上。

注：低风险：AAA级偏债型，或者低于保本价正常到期赎回的；中低风险：非低风险的，且低于保本价暂无退市风险的；中风险：高于保本价，低于赎回条件转股价值的，赎回条件转股价值一般为130元；中高风险：高于赎回条件转股价值，且低于160元的；高风险：高于160元，或者正股ST、有退市违约风险的。

即将到期的高溢价尚荣转债逆正股暴涨成妖债居首，但盘后宣布了到期赎回，后市堪忧；人形机器人福新转债，智能穿戴佳禾转债随正股大涨；微盘妖债天创转债被炒作大涨。

湘泵转债正股炒作回潮，转债大跌居首；妖债炒作回潮，松原转债、赛龙转债大跌；网络游戏风光不再，姚记转债随正股大跌；赎回压力之下，利德转债下跌。

按可转债数量加权计算风险等级，市场整体风险略升到R2.91级，处于中风险位置。

因为精力有限，可转债实盘不再公布，想浏览以前发文的网友，可以点击 #实盘周记。

本文观点和原理参见《价值可转债投资策略》（作者：宁远君，唐斌）。

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