$火炬电子(SH603678)$  

核心推荐--火炬电子：黑科技，CMC从“0-1”核心受益标的

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耐高温/轻量化/抗腐蚀的高性能陶瓷基复材CMC伴随航发性能迭代持续渗透应用，四/五代航发将成为规模化应用平台，公司旗下立亚系为CMC上游核心原料SiC纤维供应商。

核心逻辑：

1、CMC行业成长逻辑明确。航发推重比提升与热端工作温度上升强正相关，性能迭代下高温合金超耐温极限，更高性能优势的CMC或为唯一选择，复盘海外未来新型军用航发+商发上量明确，CMC产品单价高且用量逐步提升，行业高成长+黑科技属性双重加持下，未来空间广阔；

2、公司产业链地位显著。立亚新材在国内率先实现三代SiC纤维规模化生产，为上游纤维端龙头企业，技术与产能优势显著。CMC产业链从上至下格局逐步分散，上游相对集中公司将直接受益下游需求释放，预期未来该板块收入与利润将呈现高速增长态势；

3、主业电子元器件业务复苏。受益于弹药订单边际修复，公司元器件业务收入与利润预计将呈现恢复性增长，发挥公司未来业绩增长的基石作用。