$北证50(SZ899050)$$中核科技(SZ000777)$$常辅股份(SZ871396)$
周末，中核科技一则重磅消息引爆核电板块和重组概念板块。中核科技初步确定以发行股份购买资产的方式购买中国核电工程有限公司(以下简称"中核工程")接受无偿划转后持有的中核西仪的71.9650%股权，下周一开始停牌。这反映了当下AI大爆发、全球对绿色可持续能源追逐背景下，国际核电（核聚变）能源站上资本风口，国内核电加速布局建设，展示了未来核电领域企业资源垂直整合、共同做大做强的雄心和决心。
由于中核科技停牌，其重大利好溢出效应，将传导到其它关联企业。北证市场的常辅股份，二大股东就是中核科技。来看看这两家企业。
一、常辅股份。公司前身是国营常州电站设备辅机厂(常州市第二电机厂),始建于1979年,是我国阀门电动装置定点生产企业,2001年改制为有限责任公司，2017年4月在中小股转系统挂牌,2020年11月在新三板精选层晋层成功。公司坐落于沿海发达地区的江苏省武进国家高新区智能装备产业园。参与研制了我国第一代阀门电动装置，独立研制了我国第一代1E级(核级)阀门电动装置和三相交流异步电动机。公司实控人杜发平，持股29.6%左右；第二大股东为中核科技（央企中核集团控股子公司）持有8.76%。2023年，营收规模2.38亿元左右，净利润3500多万元，其中，核电业务占比30%以上，其他产品还有智能产品、普通产品。综合毛利率40%，其中核电业务的毛利率去年47%。近几年的营收规模大致保持平稳增长，净利润水平则呈较快增长态势，即从2022、2023年、2024年前三季度，分别保持了 -20%、46.99%、42.72%的增速。主要得益于核电业务比重的提升，核电业务2022年比重仅13.3%，2023年达到29.2%，今年上半年为31.1%。目前公司产品已应用于“福建福清核电 5，6 号 机组（华龙一号），巴基斯坦卡拉奇核电 2，3 号机组（华龙一号）”、“CAP1400 核电项目 1，2 号机组（国和一号）”等项目上，实现了一定规模的进口产品国产化替代。
1、常辅股份与中核科技关联交易情况：2025年二股东中核科技将向常辅股份采购产品和服务预计7600万元，相比今年采购4000万元增长了90%。从侧面印证，明年核电建设提速导致上游设备需求将呈现翻倍增长。中核集团仅是公司业务的一部分，约占20%左右。可见一斑。明年业绩高增长无疑。今年业绩7毛多，明年业绩估计能破1元吧。
2.常辅股份已具备可控核聚变产品供货能力。
3.我国核电在建、在运规模已经全球第一，未来建设进入加速期。从下图数据看，未来几年已批、在建的核电规模将近5000万千瓦，相当于现有运营规模（2025年才达到6500万千瓦）的约1倍。按照核电正常建设周期6~7年，相当于说，未来6、7年左右时间，要干完我们过去30多年才干完的规模。何等可观。这还不排除未来几年国家再新批一些核电项目。
二、常辅股份VS中核科技。作为一家总股本5999万、流通盘4200万的具有成长性的核电概念上市公司，目前股价16.95元，总市值仅为10亿元，动态市盈率23倍。市场给出的整体估值是偏低的，溢价空间很大。相较于中国广核（市值2091亿元）、中国核电（市值1960亿元）、中核科技（69亿元）等，简直就是毛毛雨。与中核科技的比较，如图。
上表看，常辅的投资价值，是要超过中核科技的。按照追平目前中核科技市盈率，预计常辅至少还有50%以上的上升空间，股价预计25元以上。但如果考虑常辅的小盘、明年业绩大增、北证股票等因素，常辅公司总市值预计可达20-30亿元，大抵中核科技市值的1/3~1/2测算，常辅股票的价格大致33—50元区间。相比目前17元不到的价格，未来股价具备翻倍可能。
一家之见，供参考。投资有风险，入市需谨慎！
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