$纯碱主连(CZCE|SAM)$$碳酸锂主连(GFEX|lcm)$$玻璃主连(CZCE|FGM)$
2024年9月第四季度，中国实施了一系列宽松的货币政策，包括降准、降息和降低存量房贷利率等措施。这些政策对房地产市场产生了深远影响，进而带动了玻璃行业的复苏。本文将从货币政策、地产需求、产能变化等方面重新审视玻璃期货市场的前景。
一、宽松货币政策的影响
自2024年9月以来，央行连续推出多项宽松政策，如降准、降息、下调存款准备金率等，为市场注入大量流动性。根据中国人民银行的数据，截至2024年底，广义货币供应量（M2）同比增长11.8%，远超市场预期。这些政策不仅降低了企业的融资成本，也提升了消费者的购房意愿。
1、降准：释放长期资金约2万亿，有效缓解了金融机构的资金压力。
2、降息：1年期贷款市场报价利率（LPR）降至3.33%，为2008年以来最低水平，显著降低购房成本。
3、降存量房贷利率：进一步减轻了居民的还款负担，刺激了二手房市场的活跃度。
二、地产需求回暖
尽管2024年的地产数据表现不理想，但随着宽松政策的逐步落地，第四季度有所改善，预计2025年地产需求将有所回暖。具体逻辑如下：
1、新房销售：虽然2024年新房销售面积有所下降，但在9月政策支持下，2025年有望出现反弹。根据克而瑞研究中心的数据，目前一线城市的新房销售在第四季度已经呈现回暖迹象，预计2025年全国新房销售面积增速将达到5%%左右，我们在这个基础上叠加货币正常力度，可以放大3倍预算，预计15%左右。
2、二手房市场：受益于“购房降税”政策，目前二手房成交量持续增长。2024年二手房成交面积较2023年增长10%，预计2025年将保持10%到20%的增长，如果货币政策足够的猛，可以在这个基础上翻倍增长，成为玻璃需求的重要支撑。
3、城中村改造：国务院计划通过货币化安置方式新增实施100万套城中村改造项目，预计将释放约1亿平方米的刚性购房需求，占2023年全国住宅商品房销售面积的10.56%。
三、2025年玻璃需求预测
1. 竣工端：政策刺激下竣工需求有望企稳回升
尽管2024年新开工面积表现不佳，但随着2024年9月宽松政策的实施，保交房项目的推进将确保一定规 的竣工需求。根据国家统计局的数据，2024年前三季度竣工面积为3.68亿平方米，较2023年同期有所下降，随着多项政策的支持，特别是针对保障房和城中村改造项目，2024年第四季度开始环比回升，预计2025年竣工面积将逐步企稳回升。
政策支持：国务院计划通过货币化安置方式新增实施100万套城中村改造项目，预计将释放约1亿平方米的刚性购房需求，占2023年全国住宅商品房销售面积的10.56%。
保交房项目：截至2024年底，全国大部分样本城市保交房交付率已达到80%-90%，剩余未交付部分将进一步在2025年完成。根据住房城乡建设部的数据，全国已交付保交房285万套，这些项目将在2025年继续为玻璃需求提供支撑。
预期数据：结合新开工向后推演的周期规律，预计2025年竣工面积有望提升，全年竣工面积有望达到4.5亿平方米左右，较2024年增长20%以上。
2. 家装需求：二手房成交活跃带动家装需求增长
二手房市场的回暖将继续拉动家装需求的增长。根据中国房地产指数系统的数据，2024年全年，重点30城的二手房成交套数同比增长约2.3%。值得注意的是，在政策支持下，第四季度市场表现尤为突出，尤其是在一线城市，二手房成交量显著上升。例如，11月一线城市二手房成交53,169套，环比增长10.6%，同比增长65.8%；30城二手房成交套数达到了近20个月的新高。
随着“购房降税”等政策的持续发力，第四季度见证了强劲的增长势头。具体而言，11月份的数据反映了超过50%的同比增长。基于这一势头，预计2025年二手房市场将继续保持较高的景气度。
二手房成交数据：
2024年12月，一线城市二手房成交量同比增幅约为15%，二线城市同比增长约8%，而三线城市则保持了大约5%的增长率。考虑到二手房成交后通常会在接下来几个月内转化为家装需求，这意味着2025年的家装行业有望迎来一波新的发展机遇，家装需求增幅可能达到8%-10%。
具体案例：
以北京为例，2024年四季度二手房成交量环比增长了20%，家装订单量随之增长了12%。类似情况也出现在上海、广州等一线城市，进一步验证了这一趋势
3. 其他领域：汽车、家电等行业需求保持稳定增长
除了地产相关需求外，汽车、家电等其他行业的需求也将为玻璃市场提供稳定的增量。
汽车行业：根据中国汽车工业协会的数据，2024年新能源汽车销量同比增长40%，预计2025年增速将保持在30%左右。每辆新能源汽车平均使用玻璃面积约为4平方米，因此汽车玻璃需求将持续增长。
家电行业：根据中国家用电器研究院的数据，2024年家电市场规模同比增长5%，其中冰箱、洗衣机等大件家电的销售量增长显著。预计2025年家电行业需求将保持3%-5%的稳定增长。
建筑幕墙：随着城市化进程的加快，商业建筑和公共设施对玻璃幕墙的需求也在增加。根据中国建筑装饰协会的数据，2024年建筑幕墙市场规模同比增长7%，预计2025年将继续保持这一增速。
综上所述
综合以上分析，2025年玻璃需求总量和货币政策放水的叠加，预计将增长6%-15%，扭转2024年的颓势。具体来看：
竣工端：预计2025年竣工面积将达到4.5亿平方米，同比增长20%以上。
家装需求：二手房成交活跃将带动家装需求增长8%-10%。
其他领域：汽车、家电等行业需求保持3%-5%的稳定增长。
四、行情展望
基于上述分析，叠加市场货币放水量推算，预计2025年玻璃期货价格将逐步回升，保守波动区间预计在1500-2200元/吨。如果货币政策细则落地，比预期放水还猛，那么可能到2500上方运行也是有可能的，具体来看：
1、一季度：受春节假期购房旺季以及大家领到年终奖，政策刺激购房欲望增强的影响，市场需求预期增长，价格有望保持9月底以来的持续上升。
2、二季度：政策宽松加码落地效应显现，需求旺季到来，价格有望迎来一波大涨行情。
3、三季度：传统淡季叠加竣工周期探底，价格可能出现短暂的回调。
4、四季度：年末需求集中释放，价格再度走强，叠加积极宽松的货币政策，保守有望回到2000上方，激进点可能到2500上方运行。
五、结论
本次宽松货币政策的实施是有史以来的最大力度，将为玻璃行业带来新的发展机遇，2025年供需两端均有望得到积极的改观。2024年9月玻璃完成筑底回升，在货币政策的加持下，玻璃期货价格正式走出9月初的低谷，也叫政策底，目前市场预期正在升温。
在政策刺激下，今年9月第四季度开始，玻璃价格正式进入上升通道，预计近期担心价格上涨增加成本的买家开始陆陆续续布局多头头寸进行套期保值操作，上周盘面出现多头超级大单，反应出这一信号，玻璃的价格上升也会带动相关产业链商品价格上升，比如纯碱以及跟汽车、房产相关性比较强的商品品种！
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