去化最终肯定是超预期的，即便已经供需平衡奶价也不会马上上涨，因为前期原奶供给过剩，乳企有大量大包粉库存，所以即便已经产销平衡，奶价仍旧需要等大包粉消耗完才会上涨，在这过程由于奶价处于低位因此仍旧是继续去产能去成母牛的过程。而当乳企库存大包粉消耗完后，由于去化已过度，尤其是后备牛去化更严重，所以奶价就会强烈反弹。而奶价上涨周期刚好遇到了压制了几年的消费复苏，那么缺奶会更严重，那么奶价上涨更加剧烈。这轮奶价上涨周期预计从2025年7月持续到2028年底，这三年半时间我相信中国的经济和消费会有一波强烈复苏。

周期底部销量和份额持续增长的成长性企业，比如优然牧业和现代牧业届时是最大赢家，尤其是优然牧业销量增长最大估值最便宜业绩弹性也最大。$优然牧业(HK|09858)$  $现代牧业(HK|01117)$  $伊利股份(SH600887)$