长江电力，地位有望被动摇。
一直以来，尽管长江电力股息率不算高，稳定在4%附近，但是其强悍、稳定的现金流能力，让其成为了高分红的标杆。
不过，这一局面有望被打破，搅局者就是五粮液。
2024年10月底，五粮液发布了《2024-2026年度股东回报规划》，公司将在2024-2026年度，每年分红总额占当年归母净利润的比例不低于70%，且不低于200亿元。
也就是说，接下来的三年时间里，五粮液至少砸600亿进行分红。加上公司已经累计分红超900亿，到2026年公司分红总额有望突破1500亿元。
那么，五粮液为何突然加大分红了？这还得从公司的一个数据变化说起。
财报显示，2021年以来五粮液营收和净利润增速呈现了下滑的局面，虽然没有出现像酒鬼酒、洋河股份等骤降的局面，但净利润增速也从2021年的17%下滑到了2024年三季度的9%，几乎是近10年的最低增速。利润增速下滑，说明公司成长能力减弱，曾经的高成长逻辑似乎开始动摇
那么，利润增速下滑，和分红什么关系？
可能很多人不熟悉一个东西，就是公司的价值和业绩增速、股息率息息相关。
当公司业绩增速下滑时，可以通过提升股息率，来弥补成长减弱带来的价值波动。
最典型的例子就是长江电力，2019年以来公司的净利润水平其实几乎没有太多增长，但是价值却很稳定，就是股息率的弥补。
而在白酒行业整体成长速度下滑下，五粮液也正在期望通过股息率来弥补成长增速下滑的影响，熨平价值波动
其实，这个局面从2021年就开始了。数据显示，2021年以来，包括五粮液、贵州茅台、泸州老窖、洋河股份等白酒龙头，股息率出现了持续增长，洋河股份在2023年的股息率更是超越了长江电力，似乎都开始在股息率上发力。
目前，五粮液的股息率已经在4%附近，和长江电力相当，并且公司股息率提升预期更好。
核心就是公司公布的这个分红规划，直接将股息支付率从60%提升到了70%，这样接下来股息率就有望大幅领先长江电力了；而洋河股份尽管目前已经领先长江电力，但是股息支付率已经达到70%了。
那么，五粮液能否维持住高分红呢？
规划是好的，但是高分红还需要持续稳健的强悍现金流。
这一点，对五粮液来说不担心。因为，从目前的数据看，公司展示出了现金流稳定的3个独特现象：
第一，增收又增利。
尽管公司营收和净利润增速近些年出现了下滑，但是却出现了一个很好的现象，就是净利润增速一直大于营收增速，这说明公司处于增收又增利的局面，非常强悍。
这个表现甚至都要好于茅台，比如2024年前三季度贵州茅台实现营收增速16.9%，但净利润增速却只有15%；而五粮液营收增速只有8.6%，净利润增速却高达9.2%。
第二，盈利能力仍在提升。
尽管净利润增速出现下滑，但是五粮液的基础盈利能力却仍在持续提升。
数据显示，五粮液最为核心的毛利率和净利率方面，虽然不是白酒中最高的，但是却是持续增长的。其中毛利率从2021年的75.35%提升到了2024年三季度的77.01%，而净利率从37%提升到了38.2%，甚至好于茅台、山西汾酒、洋河股份等，显示了强悍的盈利能力。
第三，营运能力领先。
营运能力体现了公司资产使用效率的能力，数据显示，近些年来五粮液的固定资产周转率要远远好于贵州茅台、泸州老窖等，显示了强悍的资产利用效率。
所以，在这三点强悍的数据表现下，五粮液的现金流一直保持不错，2024年前三季度，在贵州茅台、洋河股份等现金流大幅下滑下，五粮液实现经营现金流298亿，同比大增33%，非常强悍。
同时，公司的净现比一直大于1，盈利质量优良，这也是公司进行大手笔分红的保障。
那么，过去好不等于未来好，五粮液未来保持现金流稳健的关键在哪？
这个也不用担心，关键在两个支撑；
1、卡位寡头。
白酒行业目前已经非常成熟，这几年有个核心的变化。就是整体产量连年大幅下滑，但是白酒企业利润连年增长。2023年行业整体营收增长9.7%，利润增长7.5%。
这说明白酒份额越来越向高端集中，中低端市场份额被逐步侵蚀。
这其中，超高端茅台几乎一家独大，而高端千元价格带五粮液更是卡位寡头，数据显示，在千元白酒份额中，五粮液市场占比超过了50%，其次是泸州老窖20%左右，其次是青花郎、M9、内参等。
目前，白酒行业，超高端价格出现下滑；而次高端因为近两年向下游压货的模式，白酒企业实现了高成长，但下游库存压力较大。只有五粮液代表的高端领域不论是价格端还是需求端都呈现了稳定的局面。
从合同负债上就能看出来，它在一定程度上代表了公司的订单情况。
财报显示，不论是茅台还是洋河，2024年前三季度的合同负债相较于2023年都有很大程度的下滑，而五粮液竟出现了增长，可见其需求端的强悍。
2、充沛的基酒。
需求稳定，而五粮液又具备充沛的基酒，从财报看，公司目前基酒也就是半成品酒库存超16万吨，这才是未来现金流的核心保障。
所以，作为千元价格带的绝对寡头，五粮液抗风险能力突出，现金流稳健，同时公司通过大手笔分红，有望接力长江电力，成为高分红的新标杆。
以上分析不构成具体买卖建议，股市有风险，投资需谨慎
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