$国联证券(SH601456)$  北京商报：强强联合会是并购的主流

北京商报

27分钟前

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近期，包括券商等在内的不少行业头部上市公司进行并购重组，相比以往的并购重组，最新的特点是强强联合，这是应对价值投资理念成为主流、提升上市公司投资价值的内在要求，今后并购重组也将以强强联合为主。

所谓强强联合，是指两个或两个以上运行情况良好、发展前景光明的企业之间为了进一步壮大实力、充分整合和利用已经掌握的各类资源，更好地发挥各自的特点与优势而进行的战略性联合与重组。通过强强联合，上市公司可以实现资源共享、优势互补，进一步提升市场竞争力。

从近期的并购重组案例来看，强强联合的特点愈发明显。例如，在券商行业中，国联证券收购民生证券、国泰君安证券与海通证券的合并重组等，都是头部券商之间的强强联合。这些并购重组案例旨在通过业务协同提升市场竞争力，打造业务规模领先、资本实力较强、市场影响力较大的大型上市公司。

不仅仅是券商行业，制造业、交通运输业等也都存在强强联合的基础。微观经济学价格与利润的最大模型显示，如果是两家企业竞争的行业，两家为了利润最大化，会通过降低价格来使得自己的利润方块实现最大化的正方形，但如果两家企业通过强强联合合并成一家公司，那么此时的利润方块也就变成了一个长方形，此时企业就可以通过提高产品价格、适度降低销量等方式来使得利润方块重新变成正方形，而新正方形的总利润量比两个小正方形的总和更大。这就意味着，两家公司如果强强联合成为一家公司，对于总利润构成巨大利好效应。

此外，强强联合还能提高上市公司和银行等金融机构的谈判能力，以及和上游供应商、下游客户的议价能力，这些都对提升上市公司的综合实力构成利好。因此，强强联合对于并购双方都有积极意义。

事实上，在其他行业中也存在强强联合的并购重组案例。比如，在高新技术领域，一些具有核心技术和市场优势的企业通过并购其他具有互补优势的企业，进一步巩固和扩大自己的市场份额及技术优势。

未来几年强强联合的并购重组有望在政策推动、市场驱动和行业整合等多重因素的共同作用下迎来高潮。强强联合的并购重组趋势是应对价值投资、提升上市公司投资价值的内在要求。通过并购重组，企业可以进一步优化资源配置、提高运营效率、增强盈利能力，从而提升上市公司的投资价值。

可以预见的是，在未来一段时间内，强强联合的并购重组趋势将持续发展并成为上市公司并购重组的主流方向。

对于投资者来说，上市公司之间的强强联合强化了白马股属性，或许值得投资者重点关注和布局。

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