$海亮股份(SZ002203)$  

【CT电新】海亮股份：与龙二金龙集团产销供一体化，取消退税+铜箔减亏，拐点将至

公司发布与铜管行业龙二金龙集团合作细节：公司投资不超过10亿元、持有金龙集团比例不低于20%。此次合作完成后，两家合计国内市占率超50%，实现产销供一体化，有效降低上游采购价格，提高下游客户议价权。同时，海亮+金龙海外产能基本覆盖所有中国铜管行业出海产能，叠加取消退税，海外基地产能涨价成为必然。

除此之外，短期看25年公司其他两大边际变化：

取消退税：行业内企业基本为一般贸易模式，铜来自国内，出口退税影响近1万元成本（含铜价13%）；公司为进料/原料加工模式，铜来自海外，基本不受出口退税影响。当下阶段，铜管厂商必然将部分成本传递给海外客户，提价趋势明确，公司11万上海自贸港产能+海外产能46万吨受益。预计25年供给海外客户40万吨、涨价500元情况下、公司利润增厚2亿元。