东吴证券研报提及，根据2024年人民银行搭建起来的“逆回购调节短端流动性、MLF和买断式逆回购调节中短期流动性、降准调节长期流动性、国债买卖做有效补充”的框架，对于“适度宽松”的要求而言，“降准”仍是稳定流动性供给的有效工具。经过2024年两次“降准”之后，截至2024年11月底，加权平均法定存款准备金率为6.60%，大型存款类机构执行9.50%法定存款准备金率，由于人民银行在近期实施“降准”时，选择将已经执行5.0%法定存款准备金率的机构排除在外，因此5.0%成为市场默认的准备金率“底线”，然而这一底线并未得到确认，5.0%的法定存款准备金率或只是“隐性约束”。
展望2024年底至2025年全年，为兑现“适度宽松”，总量政策工具或有2~3次“降准”的空间，全年降幅或在100~150BP，合计投放基础货币约在2万亿~3万亿元。
降准降息将延续
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