临近2024年的最后时间，上周恒指 $恒生指数 (800000.HK)$ 终于迎来一点好消息，在只有3个交易日的圣诞周连升3天，并再次站上了20000点，希望恒指能够站稳脚步，好好迎接2025年。美股方面，量子电脑概念股的狂热继续，标指和纳指在12月18日的下跌亦收复了不少。
说起港股，当然不得不提的就是小米集团-W (01810.HK)$小米集团-W(HK|01810)$。小米在10月恒指大跌后，一直跑赢大市，到目前为止仍然不停的创下52周新高，并快要挑战2021年的前顶。小米如此强劲，除了高端手机销量增长，以及小米汽车完成全年交付量超过13万辆的目标外，还有很大原因是由于小米部署搭建万张GPU集群攻AI大模型，以及小米大模型团队在成立之初便已拥有6500张GPU资源的传闻。而受到此消息带动，不只有小米自己，与其合作的有关公司如金山云(03896.HK)$金山云(HK|03896)$ 亦股价大升。
金山云为一家主要从事独立云服务的公司，拥有广泛的云基础设施、强大的云技术研发能力、先进的云产品和专业的垂直行业解决方案。金山云的模块化云产品，包括统一的IaaS基础设施、PaaS层、SaaS应用软件、AI能力及开发服务，可用于设计不同的解决方案，以满足各种业务需求。它们的云产品主要包括云计算、存储和分发。值得一提的是，金山云的前两大股东为金山软件 (03888.HK)$金山软件(HK|03888)$和小米集团，而金山软件的大股东亦是雷军，因此金山云是正宗的雷军系企业。
11月19日，金山云宣布，与小米签订新的框架协议，内容有关为小米提供云服务及接受融资服务，自2025年1月1日起为期3年。并就截至2027年12月31日止3个年度的小米集团云服务应付服务费用制订建议年度上限，旨在深化与小米集团在多个方面的合作，如在研发智能电动汽车过程中的机器学习(ML)模型中提供云服务、在自动驾驶系统及互联汽车生态系统提供数据存储增长、智能电动汽车的生产及营运所需要的云服务、小米智能手机 × AIoT的云功能等等。简单来说，就是继续加强与小米生态的结合。
金山云一直以来全力投入小米及金山生态系统，并从电动汽车、大型语言模型到WPS AI等领域发掘庞大的商机。2024年第3季度，公司来自小米及金山生态系统的收入同比大幅增长36%。而除了金山云加大投入外，小米和金山软件的业务持续扩张也同时加大了对金山云的云服务需求。这也是为什么当小米传出构建自己的GPU万卡集群时，金山云的股价会如此强劲的反应。小米展现出在AI硬件领域的决心和投入力度时，也代表了金山云很大机会能受惠于此。
根据瑞信的预测，预计金山云来自金山软件和小米的收入贡献将从2024年的约20%，提升至2027年的超过40%，推动该公司2025至2027年收入年均复合增长率达到13%。
总括而言，金山云作为小米生态系统内的唯一战略云平台，将会大大受惠于小米业务和生态的持续扩张。如果你相信小米的故事，金山云说不定将会是比小米有更强爆发力的影子股。有兴趣的朋友不妨趁回调吸纳。
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文章作者：黎家聪
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